文/广州日报全媒体记者 林晓丽

　　6月13日，据央行官网披露，央行进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.90%，此前为2.00%，下调10个基点。这是2022年8月以来，7天期逆回购操作利率的首次调整。值得注意的是，当前的7天逆回购利率水平已经是历史最低。

　　有助于降低银行整体负债成本

　　“7天期逆回购操作利率是短端政策利率，本次下调意味着政策性降息启动。”东方金诚首席宏观分析师王青分析认为，一是宏观来看需要稳增长政策适时发力。本次政策利率下调，叠加近期银行存款利率调降，将有效带动企业和居民实际贷款利率下行，进而刺激信贷需求，推动消费和投资提速。更为重要的是，本次政策利率下调，释放了明确的稳增长信号，将有效提振消费和投资信心。

　　二是近期物价水平偏低，其中1~5月CPI涨幅累计同比为0.8%，扣除波动较大的食品和能源价格后更能体现整体物价水平的核心CPI涨幅累计同比为0.7%，这为适度下调政策利率提供了空间。

　　光大银行宏观研究员周茂华认为，央行下调逆回购利率，商业银行向央行融入的短期资金成本下降，有助于降低银行整体负债成本，并向实体部门贷款成本正向传导。“回顾近期商业银行和央行的一系列举措，更多是在有效降低银行负债成本，缓解部分银行净息差收窄压力，拓展银行进一步合理让利实体经济空间，为加强逆周期调节做足铺垫。”周茂华指出。

　　MLF和LPR是否下调引关注

　　此次逆回购利率下调可能还只是一个信号，市场更关注本周四的MLF利率和20日的LPR利率是否下调。本周四，2000亿元1年期中期借贷便利（MLF）将到期。

　　王青预计，6月15日MLF操作利率也将下调0.1个百分点，至2.65%。考虑到政策利率体系联动调整的一般规律，在短端政策利率下调后，中端政策利率（MLF操作利率）也会跟进下调。与此同时，鉴于MLF操作利率是LPR报价的定价基础，若6月MLF操作利率下调，20日LPR报价也将跟进下调。

　　周茂华也表示，从历史经验看，7天逆回购利率与MLF1年期利率利差在75BP，此次7天逆回购利率下调，意味着后续MLF利率同步下调的可能上升，LPR利率适度调降的可能性也在增加。

　　“考虑到当前企业贷款利率已处于历史低点，且明显低于居民房贷利率，我们判断本月1年期LPR报价和5年期以上LPR报价很可能出现非对称下调，即1年期LPR报价可能下调5个基点（0.05个百分点），5年期以上LPR报价下调15个基点（0.15个百分点）。”王青表示。

　　债券市场

　　十年期国债收益率走低至2.661%

　　广州日报讯 （全媒体记者 王楚涵）6月13日，中国十年期国债收益率走低至2.661%，创下去年9月以来的新低。

　　中国十年期国债收益率是各种资产估值的“锚”，近段时间，十年期国债收益率持续下行。有金融业内人士表示，5月以来，部分银行金融机构进一步下调挂牌存款利率，这引发市场对利率进一步下行的预期，推动市场利率走低。此外，资金面总体宽松、资金供给“量涨价稳”等因素，共同影响十年期国债收益率。

　　广发证券固定收益首席分析师刘郁提到，存款利率下调，往往带来降息预期的升温。此外，存款利率下调，对应银行整体负债端资金成本下移，存款可能搬家至理财产品、货币基金等。“对债市而言，MLF利率下调未落地之前，债市风险不大。”刘郁分析，可能影响债市的因素主要是资金利率的季节性扰动以及地方债发行快慢等，这些因素更多影响利率的节奏，而非利率趋势。

　　中信证券首席经济学家明明表示，如果降息落地，预计将带动10年期国债到期收益率进一步下行，低点或回到2.5%～2.6%区间，预计年末利率仍将再度回升。

　　金融数据

　　企业中长期贷款连续十个月同比多增

　　广州日报讯 （全媒体记者 林晓丽）6月13日，人民银行公布数据显示，5月新增人民币贷款1.36万亿元，同比少增5418亿元；5月末，广义货币(M2)同比增长11.6%，增速比上月末低0.8个百分点。市场分析人士指出，5月金融数据符合预期，放缓的背后一方面是上年同期高基数的影响下，另一方面是一季度集中靠前发力后，二季度以来宽信用进程转入节奏回调阶段，旨在保持全年金融资源投放规模合理增长、节奏平稳，在稳增长与防风险之间把握好平衡。

　　5月新增信贷“同比回落、环比改善”，总体维持稳健。5月人民币贷款增加1.36万亿元，同比少增5418亿元，环比多增6412亿元。

　　分部门看，金融机构持续增加对制造业、基础设施等领域的信贷投放，企业中长期贷款增加7698亿元，同比多增2147亿元，连续十个月保持同比多增，仍为信贷增长的重要支撑，这也是宏观政策延续稳增长取向的一个重要标志。

　　5月M2同比增长11.6%，增速比上月末低0.8个百分点，比上年同期高0.5个百分点。“5月M2同比增速延续高位回落，主要受当月信贷派生力度有所减弱等因素影响。”民生银行首席经济学家温彬认为。

　　6月13日，央行下调7天期逆回购利率10个基点。东方金诚首席宏观分析师王青表示，考虑到政策利率体系往往联动调整，预计6月15日1年期MLF操作利率也将有相同幅度下调，随后20日LPR报价也可能跟进下调。由此，伴随政策利率和贷款市场基准利率先后下调，叠加近期银行存款利率调降，将会带动企业和居民实际贷款利率更大幅度下行，进而刺激信贷需求。“6月新增信贷规模有望与去年政策发力期的高水平基本持平，从而结束5月较大规模同比少增现象。这将为三季度经济复苏势头转强积蓄力量。”王青预计。

　　温彬表示，“总体上看，适度宽信用将是今年的主基调，并有望延续至年底。”

　　央行发布5月重要金融数据

　　5月新增人民币贷款1.36万亿元，同比少增5418亿元，环比多增6412亿元

　　5月新增社会融资规模1.56万亿元，同比少增1.31万亿元，环比多增3312亿元

　　5月末，广义货币(M2)同比增长11.6%，增速比上月末低0.8个百分点