广经观察

　　当地时间周二美股收盘，教育类中概股普跌，新东方跌超2%，好未来（学而思）跌超3%，高途跌近3%，51Talk跌超2%。去年受疫情影响，在线教育行业站上了风口，仅一年后，在线教育逐步熄火。除了二级市场之外，一级资本对在线教育的态度开始变得谨慎，资料显示，今年上半年以来，一些机构已开始对在线教育股减持。有机构5月份的投融资事件统计显示，K12培训的融资事件数目归零。

　　券商机构指出，未来校外教育培训市场发展将趋向理性，短期内考虑政策风险建议暂持观望态度。

　　文、图/广州日报全媒体记者 文静

　　今年以来K12培训融资热度骤降

　　截至美国当地时间周二收盘，高途股价收报15.67美元/股，新东方收报9.54美元/股，好未来报28.85美元/股。数据显示，2月16日至6月14日期间，在美上市的高途集团(跟谁学)累计下跌84.45%，好未来累计下跌66.53%，美股新东方下跌50.22%。港股新东方在线今年以来累计下跌63.44%。和今年初相比，教育中概股的总体市值已蒸发近千亿美元。

　　记者梳理发现，高瓴资本在今年一季度清仓了好未来和一起教育科技；景林资产卖出持有好未来股数77.61%；瑞银卖出8740万股持有的高途股数；老虎环球基金在一季度清仓了高途。今年1~4月K12培训融资热度骤降，据机构5月份的投融资事件统计显示，K12培训的融资事件数目归零，素质教育行业的融资事件数目也相应下降，从3月的6家企业开始逐步缩减，截至5月，只有2家企业获得了融资，其主营业务分别是创客教育和艺术培训。券商研究机构指出，今年以来，教培行业监管趋严，就存在违规招生收费、虚假宣传、价格欺诈等行为，各地都展开了整治活动，十余家教培机构已被点名甚至处以顶格罚款。K12教培行业在办学从业资质审核、收费管理、广告宣传等方面都将面临更加精准有效的监管。

　　据艾瑞咨询统计，2020年教育行业累计融资1164亿元，其中在线教育融资金额1034亿元，占比89%。在去年暑期临近，在线教育开启“烧钱”游戏。根据Quest Mobile《2020移动互联网广告洞察报告》，2020年7月单月，教育行业广告主投放费用超过20亿元，平均每天烧掉六七千万元。

　　今年上半年，多家在线机构传出人员调整消息，当中包括作业帮、猿辅导、高途等头部机构。对此，作业帮回应称，正在进行业务调整，包括正常的人员优化和流动，重点业务人才招聘仍在继续。高途则对外回应表示，今年高途课堂和高途在线招聘的辅导老师岗位应届生，只要已和公司签订完三方协议，均可按约定时间入职。

　　部分在线教育机构仍面临亏损

　　不少在线教育企业仍亏损。5月26日，高途发布了2021年一季报。财报数据显示，该公司营收19.40亿元，同比增长49.46%；净亏损14.26亿元，同比下降近11倍，创下其上市以来最高单季亏损，且已超过高途去年全年13.93亿元的净亏损额。据好未来财报显示，2021财年第四季度，归属于好未来的净亏损为1.690亿美元，上一财年同期净亏损为9010万美元，亏损较上一财年扩大87%；全年情况看，2021财年归属于好未来的净亏损为1.160亿美元，上一财年亏损为1.102亿美元，亏损情况与上一财年基本持平。

　　刚在纽交所挂牌上市的掌门教育，其招股书中显示，2020年同比2019年增长50.6%；对应的净亏损分别为15.04亿元、10.12亿元，两年合计亏损25.16亿元。2021年第一季度，掌门教育营收13.46亿元，净亏损为4.97亿元，而2020年第一季度则为净亏损203.6万元，亏损规模同比扩大约200倍。

　　15家校外培训机构遭顶格罚款

　　早在4月，北京市市场监管局就对四家教育企业处以50万元的顶格处罚；5月，市场监管部门对作业帮、猿辅导分别处以250万元顶格罚款；6月1日，市场监管总局在新闻发布会上介绍，在5月初对作业帮、猿辅导两家机构开展检查的基础上，对新东方、学而思等13家校外培训机构进行重点检查。检查发现，15家校外培训机构均存在虚假宣传违法行为，13家校外培训机构存在价格欺诈违法行为。市场监管部门对15家校外培训机构分别予以顶格罚款，共计3650万元。

　　经查，作业帮在其官方网站谎称“与联合国合作”、虚构教师任教经历、引用不真实用户评价。猿辅导在其网站谎称“班主任1对1同步辅导”、虚构教师任教经历等不实内容。上述行为属于实施虚假或引人误解的商业宣传行为，违反了《中华人民共和国反不正当竞争法》第八条第一款规定。

　　东吴证券称，未来校外教育培训市场发展将趋向理性，短期内考虑政策风险建议暂持观望态度。由于整顿主要针对义务教育阶段培训机构，高教及职业教育行业受影响较小，且伴随新民办教育促进法靴子落地，行业整体风险解除，业绩持续兑现，估值有望进一步修复。