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大咖论市
本周以来，上证指数站上4200点，创业板指数突破11年新高，市场信心回归，各路资金表现活跃。瑞银证券中国股票策略分析师孟磊在接受广州日报全媒体记者采访时表示，本轮A股上涨并非阶段性行情，强劲且持续修复的企业盈利是市场核心支撑。当前市场环境下成长风格投资价值显著优于价值风格，是现阶段及后续布局的核心主线。
文、图/广州日报全媒体记者 赵冬芹
企业盈利改善，更多资金流入股票市场
“整体市场成交量呈现放大态势，市场情绪偏向乐观。”对于近日A股股指创下近11年以来新高的行情，孟磊表示，本轮指数冲高并非行情终点，只是A股市场上行周期中的阶段性整数高点，后续突破新高、持续上行的趋势明确。
之所以坚定看好市场的后市表现，孟磊认为核心动能来自A股基本面的根本性改善，叠加多重市场利好共振，支撑指数持续走强。具体来看，一是企业盈利的复苏将成为今年最主要的市场上行驱动力，将从单位数迈入双位数的盈利增长；二是各类流动性支持。
数据显示，今年一季度A股整体盈利增速超7%。瑞银证券预测，A股盈利增速将持续攀升，全年有望进一步加速至11%。
另一方面，孟磊提出，估值与资金面的宽松环境，进一步打开A股上行空间。虽然目前A股估值高于历史均值，但股权风险溢价仍处于过高的状态，相较美股等海外市场仍具备极高性价比。各类中长期资金持续净流入，将持续降低市场风险溢价，提升A股股票市场的估值。
成长风格投资价值优于价值风格
在核心投资风格选择上，孟磊表示坚定看好成长风格。
针对市场担忧的科技成长板块交易拥挤的问题，孟磊介绍，当前科技板块交易占比接近40%，看似处于阶段高位，但拉长历史维度来看，科技对于经济的贡献、对于股票的贡献是越来越大的。“40%绝对不是股票市场对于科技交易占比的极限，这个平均值会进一步上移。”叠加全球AI产业持续景气、国内科技自主可控、国产替代政策持续加码，成长赛道的盈利增长逻辑持续成立，行情具备持续性。
在具体布局结构上，市场呈现“双向走强”特征。在瑞银看来，今年的行情有可能倾向“两头”：一头是高科技的大市值龙头公司，另一头也会有一些中小市值的公司可以跑赢整体市场。“A股成交量站上3万亿元的水平，推动了中小盘股的进一步提升。”孟磊认为，整体来看，高成交量支撑中小盘个股持续活跃、跑赢传统大盘价值股；同时，行业主题ETF规模两年内暴涨三倍，助力优质科技大盘龙头持续吸纳增量资金，走出独立行情。
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