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广州日报讯 （全媒体记者 林晓丽）MLF利率连续11个月保持不变。7月15日，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，人民银行开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作，利率维持2.5%不变。因本月有1030亿元1年期MLF到期，7月MLF延续“缩量平价”续作。由于MLF是贷款市场报价利率（LPR）的定价锚，在7月MLF利率持平的情况下，本月LPR大概率会维持“按兵不动”。那么。何时才会降息呢？
利率不变，政策性降息仍受双重约束
对于7月MLF利率维持不变，民生银行首席经济学家温彬认为，目前调降政策利率面临商业银行净息差和人民币汇率的内外部双重约束。从内部看，稳息差、防风险仍是影响因素。截至2024年一季度末，我国商业银行净息差已降至1.54%的历史低位，较上年末下降15bp，同比下降20bp。二季度虽在禁止“手工补息”逐步落地的影响下，银行负债端成本有所改善，但资产荒和贷款利率延续下行环境下，息差依旧承压。同时，若政策性降息，也会引导债市等利率继续下行，容易引致多重风险。
专家预测
三季度后期降准、降息窗口或进一步打开
温彬预计，由于7月是缴税大月，资金面或有波动。为此，央行15日进行1290亿元逆回购操作，通过短端资金注入流动性。后续如果资金面波动过大，央行也可能开展临时逆回购操作平抑资金波动，预计波动幅度将小于往年同期。
展望未来，温彬认为，短期降准、降息难以兑现，但年内或仍存落地空间。一是降息的条件正逐步积累，等待美联储货币政策转向。二是降准根据流动性情况相机抉择，三季度有可能落地。三季度政府债发行节奏将明显加快，11~12月因国债到期量较低，流动性压力相对变大，同时考虑到四季度MLF到期量最高，届时三季度末或四季度可能实施降准，以呵护流动性和缓解央行续作MLF的压力。
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