2月5日，快手正式登陆港交所，股价首日开盘338港元，较发行定价115港元涨193.91%，盘中股价最高涨至345港元。截至当天收盘，快手股价报收300港元，总市值12325亿港元。按市值计算，快手市值排在腾讯、阿里、美团、拼多多之后，位列已上市中国互联网企业第五位。

　　不过，在快手上市首日股价、市值暴涨之际，也有投资者在社交平台发文称，“这么高的估值已经是对未来业绩的严重透支了。”

　　文/广州日报全媒体记者倪明

　　核心指标均增速放缓甚至下滑

　　最新的招股资料显示，快手2020年前三季度经调整后的亏损净额为72亿元，以第三季度新增约8.5亿元亏损计算，平均月亏损不到3亿元，而在2020年上半年，这个数字还约为每月10.6亿元，这意味着快手亏损已呈现收窄态势。

　　成立于2011年的快手现有员工总数近2万人。从2013年正式转型做短视频到2017年底快手主站成为全球最大单一直播平台，再到2018年正式切入直播电商。以平均日活跃用户数计，快手已成为全球第二大短视频平台。天眼查数据显示，自成立至今，快手共完成九轮融资，几乎保持着一年一轮融资的势头，融资总额超过72亿美元（约465亿元人民币）。快手上市后仍面临多重挑战：日活用户、直播用户、单直播用户付费金额诸多核心指标均增速放缓甚至下滑，天花板明显。

　　有分析认为，快手核心业务只有一个App，未能像字节跳动、阿里、腾讯、百度与美团等巨头一样形成生态，这意味着巨大的风险，App如果因为监管、假货与版权等问题而被下架或限制，基本盘会直接动摇。目前，快手最赚钱的业务无疑是电商直播。最新招股资料显示，快手电商商品交易总额从2018年的9660万元增长至2019年的596亿元，2020年1月至9月已飙升至2041亿元。然而，成也电商直播，祸也电商直播。前段时间，辛巴卖假燕窝被罚让快手成为众矢之的。快手作为平台方，如何监管直播带货乱象，如何打击直播间的“三无”产品成为当务之急。

　　此外，淘宝、京东、拼多多等电商巨头都不遗余力地在推动直播电商的发展，整个市场已经变成了一片“红海”。但提及快手，很多人脑海中浮现的仍是“老铁666”“喊麦直播”“土味视频”等字眼，内容档次不高。因此，快手如何解决内容低质问题，获得差异化竞争优势依然压力巨大。

　　快手日活用户数只有抖音一半

　　另一方面，快手和抖音一直是竞争对手，从用户规模到商业化模式，“抖快之争”从未停歇。从去年下半年开始，抖音、快手就频频被传即将IPO，IPO也成为“抖快之争”中较为重要的一步。虽然快手率先IPO意味能够早日受到资本市场和用户的关注。但抖音在快手上市的前一天上线春节活动，发20亿元红包，其中春晚有12亿元。

　　目前，抖音、快手为中国短视频行业第一梯队成员，但无论是在用户活跃度、用户粘性还是用户口碑上，抖音都领先快手。抖音于2016年9月上线，这时快手已经运营了3年并完成了原始用户的积累。抖音上线后用了两年半的时间，月活跃用户在2019年1月达到2.36亿，超过快手。快手更新的招股书显示，截至2020年9月30日的9个月内，快手的中国应用程序及小程序的平均日活跃用户为3.05亿，平均月活跃用户为7.69亿。对比之下，抖音日活用户已经达6亿。艾媒咨询2020年11月发布的《2020年中国短视频头部市场竞争状况专题研究报告》显示，2020年7月抖音月收入在10000元以上的用户占比11.0%，而快手仅为6.3%。

　　中信证券分析师许英博认为，考虑到整体渗透率见顶以及抖音、快手目标的实现，双方用户数量层面的竞争即将趋于尾声，未来将更多聚焦于货币化与用户体验层面的竞争。