科技、能源受青睐

　　大咖论市　　

　　文/广州日报全媒体记者 赵冬芹

　　站在四季度的时间窗口，该如何把握年末市场机遇？机构将目光投向能源材料、科技、非银金融等景气赛道，并建议投资者运用“杠铃策略”布局：一端布局AI科技硬件、出口龙头把握成长红利，一端以高股息银行股作防御压舱石。

　　热点板块：人工智能盈利转化持续提速

　　汇丰在四季度全球投资展望中指出，人工智能相关应用落地与产业投资持续提速，进一步提振市场乐观情绪。随着大模型能力不断迭代，相关应用已经延伸至机器人自动化、医疗健康、消费服务等多个场景。

　　汇丰私人银行及卓越理财亚洲首席投资总监匡正提到，市场预计2027年全球人工智能资本支出总额将达到1万亿美元，这将为产业链内主要受益企业的盈利提供有力支撑。

　　“信息科技依旧是我们在美国、亚洲以及部分欧洲市场更为看好的板块。”汇丰尤其看好云计算、半导体以及AI技术应用赛道。匡正表示，这些领域“盈利转化潜力及回报较为明显且具有持续性”。亚洲作为全球芯片需求的核心市场，在全球AI供应链中占据举足轻重的战略地位。

　　科技创新带来的增长红利，已经实实在在反映在上市公司财报之中。瑞银统计数据显示，创业板、科创板盈利增速大幅跑赢主板，二季度盈利分别同比增长42%、370%，直观体现出新质生产力对科技企业业绩的强劲拉动。

　　瑞银证券中国股票策略分析师孟磊表示，科创板块的高景气，一方面得益于全球科技产业上行周期，另一方面也源于A股持续涌入的优质上市标的。细分行业层面，AI产业链企业盈利增速显著增长，电子与计算机板块盈利同比分别大涨234%、46%。

　　安全与能源自主开辟全新增长曲线

　　人工智能产业的蓬勃发展，离不开电力供给与关键材料作为底层支撑。匡正分析，当前数据中心的建设正持续全速推进，带动电力基础设施、材料及融资需求的上升。叠加多地地缘冲突带来的启示，能源供应多元化已经成为各国发展的重要方向。

　　在匡正看来，这一发展趋势将催生出全新的经济增长点与投资机遇，盈利增长动能也将从科技板块向外传导至工业板块。发电产能扩建、国防现代化建设带来的大规模投资，将为工业行业带来发展机遇；金融板块则能够从项目融资、再融资业务中获益。“为应对能源价格上升所带来的通胀压力，我们维持对能源及材料行业的配置。”

　　杠铃策略：科技进攻、银行防御两手抓

　　机构分析认为，此轮A股上半年盈利上行属于局部复苏行情，增长主要由能源材料、科技、非银金融三大板块带动。

　　瑞银中国股票策略研究主管王宗豪表示，AI算力长期需求依旧强劲，利好AI硬件相关企业；经过前期调整，板块交易拥挤度下降、估值回归，提升了该行业的吸引力。不过也要看到，近期HBM芯片供给紧张、市场成交量下降等因素，或将对板块短期表现形成压制。

　　综合市场环境，王宗豪建议普通投资者采用“杠铃策略”：一端布局AI科技硬件、出口龙头，捕捉结构性成长红利；另一端配置高股息银行股，充当组合的防御压舱石。

　　瑞银研报分析，受益于AI产业高景气、海外资本开支扩张以及企业市场份额提升，科技、出口相关企业盈利增速持续跑赢市场整体水平。银行股具备较高的派息率、收入趋势改善且估值低于全球同业，因此是“具有吸引力的多元化配置选择”。具体方向上，科技赛道重点关注存储、代工厂及半导体设备；科技板块之外，银行、有色金属、出海企业同样值得关注。

　　值得关注的是，瑞银同时指出，A股去杠杆进程已临近尾声。在盈利修复，ETF、保险、私募等增量资金持续入场，叠加全球AI产业浪潮的共同驱动之下，年内A股有望延续稳步反弹行情。对比H股，机构更加看好A股市场，A股拥有更高的硬件科技行业敞口，有望迎来国有资金、长期资金的持续流入。