中国硬科技仍是核心配置方向

　　北京时间6月18日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变，符合市场预期。这是2025年12月完成连续三次降息以来，美联储连续第四次按兵不动。

　　虽然此次利率未调整，但美联储转“鹰”（倾向于采取紧缩的货币政策），令市场预期从降息转为加息，并预计加息或在明年落地。受此影响，美股三大指数应声下跌，黄金等贵金属价格承压。不过，昨日A股并未出现大跌，且科技板块领涨。那么，美联储转“鹰”，究竟对中国资产影响几何？

　　文/广州日报全媒体记者 王楚涵、刘幸

　　美联储短期或维持利率不变 明年或将加息

　　美联储官员对2026年联邦基金利率预测的中值从3月的3.4%提高至3.8%。

　　美联储官员对加息的预期上升主要来自美国通胀高企。美联储新任主席沃什在其首次主持的记者会上强调，美联储致力于实现物价稳定，目前不会改变2%的通胀目标。不过，沃什表示，没有必要提前就是否加息作出预测。

　　沃什上任后，其主张的“降息+缩表”受到市场关注，该政策主张是指美联储在降低基准利率的同时，收缩资产负债表，降息代表宽松，缩表代表收紧，这是一种非典型政策组合‌。记者留意到，本次会议上沃什宣布，将设立沟通、资产负债表、数据、生产率与就业、通胀框架五大工作组。中金公司研究部分析，资产负债表评估位列第二，显示缩表仍是核心倾向。

　　接下来，美联储是否会加息、何时加息，已成为全球市场关注的焦点。目前，市场普遍预期美联储将加息，加息或在明年落地。

　　“2026年下半年美联储按兵不动、观望为主，加息或推迟至2027年，但需要警惕美联储释放鹰派信号，或者信号错乱引发的市场波动。”粤开证券首席经济学家、研究院院长罗志恒分析。

　　中金公司研究部分析，如果下半年美国经济在AI资本开支的牵引下走强，则不排除明年上半年加息的可能。

　　不过，在国泰海通证券宏观联席首席分析师汪浩看来，未来仍存在预期反转的可能性。汪浩表示，在本次议息会议上，沃什表态甚少，更多在推动长期改革上，结合此前其关于AI通缩论等的相关表态，未来的中长期方向仍指向沃什的降息主张，后续大概率是通胀企稳的速度与沃什改革速度的竞赛，如果美伊谈判顺利带来油价的缓和，沃什改革推进顺利，则很可能逐渐抹除加息预期，甚至有可能转向小幅宽松预期。

　　全球主要央行进入加息周期 

　　在美联储转“鹰”的同时，记者留意到，全球主要央行货币政策从“等待观望”转向“防御性收紧”。6月16日，日本央行宣布加息25个基点，将政策利率由0.75%上调至1.0%，这是日本央行自2025年12月以来首次加息，日本政策利率由此达到31年来最高水平。6月11日，欧洲央行宣布自6月17日起将欧元区存款机制利率、主要再融资利率和边际借贷利率分别上调至2.25%、2.40%、2.65%，这是其自2023年9月以来首次加息。此外，尽管6月仍有部分央行选择维持利率不变，但多数上调通胀展望，货币政策进入“戒备状态”。

　　我国货币政策适度宽松基调未变

　　在全球货币政策面临新一轮紧缩压力测试之际，我国货币政策适度宽松基调未变，资金利率中枢预计围绕政策利率平稳运行。中证鹏元评级表示，这种“以我为主”的底气，根本源于中国制造提供的宏观安全垫，中国拥有最坚实的“货”的支撑，有效抵御了输入性通胀风险。

　　市场影响

　　A股 可关注高股息、科技板块的投资机会

　　市场观点普遍认为，美联储等外部因素对A股影响有限，决定未来A股走势的是国内的政策面和经济基本面。多家国内券商分析，随着各项不确定性逐渐落地，市场风险偏好有望修复。光大证券分析，短期A股或偏震荡，中长期来看，在基本面及产业趋势的双重支撑下，有望逐渐震荡上行。

　　与此同时，A股迎来重磅政策利好。证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上发表讲话时，围绕“两创板”改革、耐心资本培育、丰富投融资工具、监管数智化等多个领域，释放出一套含金量十足的政策“组合拳”，也为科技主线的中长期行情提供了支撑。

　　6月18日，A股三大指数涨跌不一。电子、通信、机械设备板块涨幅居前，市场资金高度集中于科技成长主线。需要注意的是，后市科技板块不会简单走单边冲顶回落，行情将进入高波动分化阶段。巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣建议，操作上需摒弃追高思维。资金可适度向产业链中低位细分领域切换，重点布局半导体设备、存储芯片、工业AI等业绩具备修复空间、估值尚未充分炒作的环节，把握板块内部轮动机会。

　　“硬科技主线的趋势仍在。”广发证券高级投资顾问黎衍军分析，建议投资者可一端配置高股息与资源品，如有色金属、煤炭、电力、银行、高速公路等板块。另一端布局受政策强力驱动的高景气成长主线，如AI算力、半导体、机器人、通信、储能等板块。

　　黄金  超跌后或迎来阶段性反弹窗口

　　由于市场对美联储加息预期强化，贵金属市场受挫。美联储会议结束后，金价一度跌超2%。虽然第二天开盘回涨，但随后下探，跌破4300美元/盎司，截至6月18日19时，伦敦金（现货黄金）报4252.73美元/盎司，跌0.11%。

　　广东省黄金协会监事长兼首席分析师朱志刚在接受广州日报全媒体记者采访时表示，当前市场对美联储年内加息的预期有所升温，这对无息资产黄金形成压制，成为限制金价进一步上行的主要因素。从更长的周期看，本轮金价波动的根源在于驱动力的切换。此前黄金大幅上涨的核心逻辑，主要来自地缘政治冲突升级和全球经贸格局重构带来的避险需求；如今金价回落，则更多是对“美联储政策收紧”和“美元走强”的预期。

　　博时基金的基金经理王祥则认为，从美伊签署谅解备忘录这个事件走向来看，霍尔木兹海峡开放与否，有望从通胀与流动性的双重角度对黄金构成影响，黄金超跌后或迎来阶段性反弹窗口。