债市走出“过山车”行情

可配置中短债基金、“固收+”基金

王楚涵

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　　广州日报讯（文/表全媒体记者王楚涵）10月16日，10年期国债收益率震荡至1.75%附近，记者留意到，近期债市走出“过山车”行情，9月底一度冲高至1.96%附近，而近期收益率已回落至1.7%附近，由于债券收益率和价格成反比，收益率走低则债券价格走高，债市走强。

　　债市波动加大，也影响着债基收益。9月，全市场7000多只债基中，超半数的债基收益下跌，多只债基收益跌超2%，而进入10月后，债基收益已有回暖，八成债基收益为正。对投资者而言，债基该如何选择持有呢？

　　预计债市或呈现区间震荡

　　对于债市的调整，记者了解到，9月以来债市走弱，主要是受到“股债跷跷板”、资金面、基金销售费率新规等影响。华泰证券固收分析师张继强分析，10月开始，基本面和供给都进入对债有利的阶段，资金面维持平稳，降息降准、购债依然有博弈空间。

　　需要关注的是，此前发布的公募基金销售费率改革方案（征求意见稿），新规或令公募债基“7日免赎”成为历史，短期赎回成本将提升。晨星（中国）基金研究中心助理分析师王方琳表示，但是新规将赎回费全额计入基金资产，可直接增厚投资者收益，且有助于减少短期频繁交易行为，对于债基市场的稳定发展是有利的。

　　对于后市债市的表现，天风证券首席固收分析师谭逸鸣分析，后续债市更有可能继续沿着区间震荡的状态演绎。增量政策预期相对偏弱或对债市形成支撑，配置力量继续缺位或制约债市利率下行空间，或仍需等待明确的信号打破当前博弈格局。

　　投资建议

　　股债搭配增强收益弹性

　　面对债市波动，投资者该如何操作呢？“债基仍具有配置价值。”王方琳表示，对投资者而言，短债基金、同业存单基金和货币基金等均以货币市场工具或短期债券为主，基金的流动性较好，风险较低，但收益率通常也较低。中长期债券基金通常来说收益率要高一些，但风险更高、流动性也更弱。

　　排排网财富公募产品运营曾方芳建议，投资者可优选中短债基金。此外，还可选择配置“固收+”基金，此类基金通过股债搭配，增强收益弹性，能够有效降低单一资产的风险，提高组合的抗风险能力。“在债市调整、权益市场向好时，权益类资产的表现可能会对投资组合起到一定的缓冲作用。”曾方芳说。