每月额度10万元内免税

　　近日，财政部、国家税务总局发布公告称，自2025年8月8日起，对在该日期之后（含当日）新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，恢复征收增值税。

　　有业内人士分析，投资新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入，银行等机构自营投资将适用6%的税率，理财等资管产品适用3%的税率，个人投资者每月额度在10万元以内的，利息收入将免征增值税。

　　文、图/广州日报全媒体记者 王楚涵

　　此次税收调整采取“新老划断”的方式，对于2025年8月8日及以后新发行的国债、地方政府债券、金融债券的利息收入恢复征收增值税，而此前发行的存量债券则不受影响，继续享受免征政策。

　　银行等机构自营投资将适用6%的税率

　　中金公司研究部分析师东旭分析，“针对8月8日起的新发债券，银行等机构自营投资将适用6%的税率，资管类产品适用3%的税率”。

　　个人投资者方面，国家税务总局官网于8月1日披露的一则政策指引显示，自然人购买新发行国债、地方政府债券、金融债券取得的利息收入，可以按照《财政部 税务总局关于增值税小规模纳税人减免增值税政策的公告》的规定适用相关增值税免税政策，即截至2027年12月31日，对月销售额10万元以下（含本数）的增值税小规模纳税人，免征增值税。“这也意味着，市民购买国债、地方政府债券等，每月额度不超过10万元，将享受利息收入免征增值税的优惠政策。”广开首席产业研究院资深研究员刘涛说。

　　业内预计新发债券或小幅提高票面利率

　　政策发布后，8月1日，10年期国债收益率在1.7%附近震荡，今年7月中旬以来，10年期国债收益率一度来到1.75%附近，较低点抬升超10BP，由于债券的收益率和价格成反比，收益率走高意味着债券价格走低，债市走弱。

　　国盛证券首席经济学家熊园分析，本次恢复征收利息收入增值税，短期将推动利率下行，并导致新老债券定价差异。

　　广发证券资深宏观分析师钟林楠表示，国债、地方债与金融债等债券品种的免税优势消失后，金融机构投资债券的税后收益下降，权益、贷款等资产的吸引力相对提升。但考虑到债券本身还有低风险、低资本占用与高流动性等其他优势，整体影响应该有限。

　　“预计新发债券或需要通过提高票面利率来维持对投资者的吸引力，但幅度或较为有限。”浙商证券首席经济学家李超说。

　　税收新规对商业银行短期业绩影响较小

　　“税收新规对商业银行负债成本及短期业绩影响较小。”华源证券研究所所长助理、首席分析师廖志明分析，税收新规实施后，同业存款、同业存单等利息收入继续免征增值税。此外，由于新老划断，银行持有的存量政府债券利息收入继续免征增值税至债券到期，8月8日之后新发行的政府债券发行定价预计将对增值税差异适度补偿。

　　对于投资者而言，东旭表示，投资者已经持有的债券，不受该政策的影响，甚至会因为部分机构希望买到能免税的债券，这些存量债券反而变得抢手。对于新发的债券，在未来的定价中，会一定程度上加上几个BP的税收补偿，投资者8月8日后购买新发债券，由于有额外的利差补偿，相对于买老债券，也不会存在实际收益减少的情况。

　　熊园分析，以今年为例，仅考虑新增和到期续发债券规模，若国债、地方政府债券、金融债券利息收入均按照新规缴纳增值税，粗略估算短期将带来337亿元左右的税收收入。