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广州日报讯 （全媒体记者 王楚涵）8月12日，国债期货全线收跌，中长期国债期货跌幅更明显。其中，30年国债主连收跌1.11%，10年国债主连盘中跌超0.59%，5年国债主连盘中跌超0.34%。业内指出，在严监管下，目前长债收益率或已达到合理中枢水平，预计10年期国债收益率的短期波动区间将在2.1%～2.3%之间。
严监管防范债市风险 避免债市形成单边预期
回顾债市行情，今年以来国债期货价格持续走高，其中30年国债主连已累计涨超8.5%。由于国债收益率和价格成反比，在价格不断攀升之际，国债收益率不断走低，央行在2024年第二季度中国货币政策执行报告中指出，今年以来，国债收益率持续较快下行，6月下旬，10年期国债收益率逼近2.2%关口，创20年来新低，已明显偏离合理中枢水平。
“由于长债收益率再创新低触发央行对债市风险的管理，上周在大行出手卖出长久期债券，以及交易商协会查处部分中小金融机构出借账户和利益输送等国债交易违规行为影响下，债市多头情绪弱化，长债收益率大幅上行。”东方金诚研究发展部总监冯琳指出，第二季度中国货币政策执行报告也显示出央行对利率风险及机构过度配债风险的关注。
华泰证券固收团队认为，央行的本意未必是大幅抬高利率水平，更多是避免形成单边预期并不断强化，基本面预期的改善才是根本。
投资提醒
避免债市情绪过热 A股或迎反弹
接下来，债市将如何走？冯琳分析，结合第二季度中国货币政策执行报告提出的“既要维持流动性平稳，又要避免债市情绪过热；既要稳增长，又要防风险”。“在央行指导下，目前长债收益率或已达到合理中枢水平，后续可能会进入阶段性盘整过程，预计10年期国债收益率的短期波动区间将在2.1%～2.3%之间。”冯琳说。
浙商证券固收分析师覃汉指出，三季度央行对于债市收益率进行直接调控概率或将加大，短期内投资者或需重视长债收益率的上行风险。“作为与债市通常呈现‘跷跷板’效应的A股市场，有可能在下半周迎来反弹的时机。”黑崎资本首席战略官陈兴文说。
债市波动也将影响底层资产为债券的金融产品，央行在2024年第二季度中国货币政策执行报告中提醒，未来市场利率回升时，相关资管产品净值回撤也会很大，投资者需要注意净值波动风险。
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