茅台涨价 打开高端白酒提价空间？

　　热点解读

　　10月31日接近午夜时分，贵州茅台发布“重大事项公告”。公告称，经研究决定，自2023年11月1日起上调公司53%vol贵州茅台酒（飞天、五星）出厂价格，平均上调幅度约为20％。此次调整不涉及该公司产品的市场指导价格。尾随贵州茅台之后，泸州老窖也在昨日宣布旗下60版特曲的经销商结算价提价20元/瓶。白酒行业的涨价潮，是否要到来了呢？

　　有经销商表示，短期终端市场价格很难有大幅度的提升。

　　文/广州日报全媒体记者 曾繁莹

　　记者获悉，此次提价所涉及产品是消费者熟悉的“普茅”，包括飞天53%vol 500mL贵州茅台酒、五星53%vol 500mL贵州茅台酒，以及飞天同系列的其他毫升规格产品。而飞天53%vol 100mL贵州茅台酒（i茅台）及尊品、珍品、精品等产品未作调整。举例来看，飞天53%vol 500mL贵州茅台酒出厂价为969元，按20%提价后，出厂价大概1163元/瓶。据记者统计，自2001年以来，贵州茅台出厂价共经历9次调整，提价幅度14%-32%。

　　11月1日，国君证券发布研报称，据测算本次提价对于2024年全年收入贡献有望达60亿元、收入增速贡献4%左右。

　　提振资本市场与渠道销售信心

　　昨日，记者调查了广州市场若干家酒水零售店，发现在个别门店终端价格小有上涨。天河区一家酒水行的经理说，每瓶53度500ml的飞天茅台只涨了几十块钱。白云区一家酒水行负责人李先生告诉记者，10月31日53度500ml的飞天茅台卖2800元/瓶，11月1日涨了100元/瓶，为2900元/瓶。

　　酒水经销商徐先生说，此次贵州茅台调整飞天、五星的出厂价格，但是市场指导价1499元/瓶并没有变，“出厂价提升是保证了酒厂的利润。出厂价20%的调整也就是接近200元的价格上涨，短期来看，终端价格要跟着涨，机会不大。”

　　酒水专家蔡学飞告诉记者，随着相关经济政策不断落地以及国内社会消费的逐步恢复，茅台的市场需求依然旺盛，结合茅台的有限产能现状，以及目前四季度白酒消费旺季和春节备货情况，应该说茅台涨价是有一定市场基础的，也是符合茅台掌握市场主动权，提升企业经营效益的手段。

　　蔡学飞说，目前整个酒行业身处调整期，呈现出高库存、低价格与弱需求的特点，因此提高出厂价更多的是为了提振资本市场与渠道销售信心。茅台作为行业标杆，具有风向标价值，此次提价有利于提振目前低迷的行业信心，合理的涨价预期也会刺激和拉动相关消费增长，同时呼应长期以来的资本市场需求，符合股东长期利益，从而对于茅台稳定发展具有一定的保障作用。

　　白酒股价行情可能已现大拐点

　　11月1日，贵州茅台提价首日，其股价在早间集合竞价阶段一度逼近涨停，以1850元/股的价格高开9.82%，同时带动整个白酒板块的上扬。但开盘后，贵州茅台股价迅速回落，贵州茅台股价报收1780.99元，涨幅为5.72%，相比开盘价回落了不少。

　　不论怎样，白酒当前处于股价低迷阶段，茅台提价对于提振资本市场对白酒板块的信心无疑是有好处的。白酒板块行情可能已经出现大的拐点，未来无非是涨多涨少的问题，再度暴跌的可能性很低了。

　　日前，贵州茅台发布三季报。三季度，贵州茅台的业绩增速环比今年上半年以及同比去年同期，都明显放缓。三季度贵州茅台实现营业收入336.92亿元，同比上涨14.04%，相比2022年第三季度贵州茅台15.61%的营收增速，下降1.57%；今年第三季度归母净利润168.95亿元，同比增长15.68%。而今年上半年，茅台营收以及净利润增速均为20.76%。

　　记者观察到，今年以来，贵州茅台一直在扩大直营渠道占比。根据三季报数据显示，前三季度贵州茅台直营渠道实现销售额达到462.07亿元，同比增长了44.93%；从占比上看，直营正逐步逼近经销占比，前三季度达到44.74%，而去年同期这一比例仅为36.58%。

　　专家：行业性涨价潮几率不大

　　此外，泸州老窖也在昨日宣布旗下60版特曲的经销商结算价提价20元/瓶。茅台涨价是否会带动行业新一轮的涨价潮呢？蔡学飞认为茅台提价确实会拉高行业的价格空间，但不大可能带来行业性的涨价潮。

　　茅台提价是一次性事件，后续需要关注茅台批发价走势。如果批发价没涨，那么白酒可能不会有持续的行情。如果批发价上涨，并带动五粮液、泸州老窖批发价上涨，那么白酒行情持续性会更好一些。　　茅台价格上涨，理论上其余高端白酒在未来也就有提价空间。但当前，除茅台外，国内名优白酒均出现了出厂价和零售价的倒挂，原因是在渠道中有大量库存，故当务之急还是要先清库存，再论提价。