广经观察

　　文/广州日报·新花城记者 林晓丽

　　主板注册制打新新规则

　　发行定价：核准制下，新股有23倍发行市盈率限制；注册制下，将采用“市场询价”方法定价，主板新股发行突破“23倍市盈率”的上限，零破发率或成为历史。

　　网上申购：核准制下，沪市主板新股申购单位为1000股；注册制下，将调整为500股。

　　上市交易：核准制下，新股上市首日的涨幅限制为44%，之后的每日涨跌幅限制为10%；注册制下，新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制，第6个交易日起，日涨跌幅限制保持10%不变。

　　上市标识：主板注册制新股，上市次日至第五个交易日，将在简称前加“C”标识。此外，主板注册制新股上市首日的简称前加标识“N”，与此前保持不变。

　　本周首批10只主板注册制新股将正式开启网上申购。其中，将在3月27日进行网上申购的中重科技、登康口腔已公告了其IPO发行价格，双双突破“23倍市盈率”。此外，中电港、常青科技、中信金属、海森药业四只新股的申购日为3月28日；柏诚股份、江盐集团、南矿集团、陕西能源四只新股的申购日为3月29日。有券商估算，按照新股申购后两周左右上市的节奏，预计第一批注册制主板新股上市时间为4月中旬左右，届时主板全面注册制的交易规则同步施行。受访市场人士均提醒，主板实施注册制下，投资者需要注意新股二级市场涨幅不及预期甚至破发的风险，不能“闭眼打新”了。

　　“闭眼打新”难再“躺赢”

　　10家企业采用网下发行与网上发行相结合方式，通过向符合条件的投资者进行初步询价直接确定发行价格。

　　此次最受市场关注的是，在A股全面注册制实施后，主板的新股发行也正式突破“23倍市盈率”的上限。而以往核准制下上市的公司，发行市盈率基本在23倍以下。

　　根据公告，首批两只主板注册制新股发行市盈率均高于23倍市盈率。其中，沪市主板注册制第一股中重科技本次发行价格为17.80元/股，对应发行市盈率为29.01倍；深市主板注册制第一股登康口腔的发行价格为20.68元/股，对应发行市盈率为36.75倍。

　　国盛证券指出，主板注册制新股询价和定价的最大变化就是取消了23倍市盈率上限，将定价权交给市场。主板新股零破发率和“闭眼打新”的情况，可能马上会有变化。“注册制下的科创板、创业板新股发行，市盈率往往能飙到50倍甚至百倍以上，高市盈率也是创业板、科创板注册制以来，新股破发率大幅上升的重要原因。”国盛证券指出，这也意味着网上申购的投资者们需要更理性打新。但是从另一个角度来说，由于投资者打新趋于谨慎，中签率可能会有所提高。

　　前5日不设涨跌幅限制

　　此外，新注册制下，投资者打新还需要注意，注册制实施后，跟科创板、创业板一样，主板股票在首次公开发行上市后的前5个交易日不实行价格涨跌幅限制，投资者应当关注可能发生的股价波动风险。第六个交易日开始，恢复每日10%的涨跌幅限制。核准制下，主板新股上市前五日限制涨幅为44%，跌幅为36%。

　　主板注册制新股，上市次日至第五个交易日，将在简称前加“C”标识。此外，主板注册制新股上市首日的简称前加标识“N”，与此前保持不变。

　　此外，沪市申购单位变为500股，沪市主板申购的最低市值要求也变为了5000元。原先沪市的申购单位是1000股。但是要注意参与注册制新股申购，仍需满足T-2日前20个交易日的日均持仓市值在1万元以上，这个规则没有变。