广经观察

　　金价连涨，消费者买涨不买跌令黄金市场销售再次火爆，有消费者一次性购买超70万元黄金……

　　由硅谷银行风波引发的溢出效应持续扩散，瑞士信贷成为新热点，避险情绪升温致金价上涨，站上2000美元/盎司关口，创一年新高。3月18日，在全球财富管理论坛2023年年会上，中国人民银行副行长宣昌能表示，近期美国硅谷银行倒闭及其引起的连锁反应仍在发展演化，引起各方面广泛关注。值得一提的是，上周五晚间中国人民银行宣布降准，释放长期资金约5000亿元，稳定市场预期。而在市场对全球央行加息预期降温之下，本周美联储议息会议备受全球关注。　　　　　　

　　文、图/广州日报全媒体记者 林晓丽 张露 许晓芳

　　恐慌情绪波及欧洲银行，

　　瑞信“危机”解决方案悬而未决

　　在美国硅谷银行倒闭引发新一轮银行业危机之时，近年来风波不断的瑞士信贷被曝出新问题，当地时间3月14日，有着167年历史的瑞信自曝在2022、2021财年的报告程序中发现“重大缺陷”。

　　即便瑞士央行注入500亿瑞士法郎的贷款增强瑞信流动性，从市场反应来看，瑞信危机的信心重建还有待时日，当前解决瑞信信任危机的方案仍悬而未决。3月17日瑞士证券交易所的瑞信股票仍较前一交易日下跌8.01%。

　　3月18日，全球最大资管贝莱德发言人表示，贝莱德没有兴趣收购瑞信，也没有参与任何与收购瑞信相关的计划。而早前，有消息称贝莱德为瑞信指定了一份竞标方案，准备竞购瑞信且报价已超过瑞银。

　　而此前还有消息称，瑞士监管机构正争取在周一市场重新开放前为瑞信提出解决方案，其中瑞士金融监管部门正推动瑞士另一家大银行瑞银集团全面或部分收购瑞士信贷，希望挽回市场信心。但瑞银集团方面，要求瑞士政府为其收购瑞士信贷提供约60亿美元的担保。

　　市场预计，最晚在当地时间19日晚瑞士金融监管部门将公布救助瑞士信贷的新计划，但这项交易需要得到瑞银股东的批准，是否能按时达成协议仍是未知数。当地时间3月19日，瑞银提出以最高10亿美元的价格收购瑞信，随后瑞士信贷表示将对瑞银10亿美元的收购要约进行反击。

　　令人意外的是，就在市场对全球央行加息预期降温之时，欧洲央行无惧瑞信危机，继续加息50基点。欧央行表示，预计通胀将在很长时间内保持在过高水平，因此作此决定，以确保通胀率及时回归到2%的中长期目标。

　　“近期美欧个别少数银行业机构暴露出的风险表明，主要发达经济体货币政策的快速调整在产生外溢效应的同时，也存在内因影响。过去长期的低利率环境，使部分金融机构习惯于在利率低波动性环境下摆布资产负债，缺乏对利率短期、大幅波动的预期和敏感性。”宣昌能在全球财富管理论坛2023年会上指出，硅谷银行的资产负债特征使其对利率变化更为敏感，并最终引发风险。从目前情况看，主要发达经济体通胀短期内能否明显回落还存在不确定性，继续保持较高利率水平也可能对银行业等金融体系的稳健运行造成不利影响，都增大了货币政策调控面临的“两难”甚至“多难”。

　　人民银行超预期降准

　　释放长期资金约5000亿元

　　就在3月17日晚间，今年首个降准的消息超预期而至。

　　中国人民银行宣布，为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，决定于3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

　　宣昌能表示，面对近年来主要发达经济体利率水平大幅变化的外部环境，中国在货币政策操作上并没有简单的跟随，而是“以我为主”，不使货币政策偏紧，也不搞“大水漫灌”和过度刺激。

　　降准消息虽超预期，但又是情理之中。民生银行首席经济学家温彬指出，当前海外银行业风险加大，全球流动性承压，外部发展环境日趋复杂；为更好地引导金融机构加大对实体经济的支持、缓解年初以来银行缺长钱的压力、配合财政前置发力，以及稳定市场预期等，央行在加大MLF超额续作的同时，通过降准来释放中长期流动性、提振信心，以巩固经济回稳向上态势和银行业平稳运行。

　　多位受访专家预计，此次降准预计释放长期资金约5000亿元，将降低银行资金成本，增强银行放贷能力。

　　东方金诚首席宏观分析师王青指出，降准将直接增强银行放贷能力，年初以来贷款多增势头有望延续，其中企业贷款将继续成为多增主力，居民贷款也有望出现回升势头。同时，有望缓解受年初贷款高增带来的资金面波动加剧问题。“3月下旬资金面紧张状态有望明显缓解，有助于稳定市场预期，为推动经济回升提供有利的货币金融环境。”王青还预计，降准还有望增加银行压缩LPR报价加点的动力，不排除上半年报价行适度下调5年期以上LPR报价10至15个基点的可能。

　　避险情绪升温推高金价

　　广州有夫妇一次购买超70万元黄金

　　欧美银行业动荡推动引发全球金融风险担忧加剧，叠加美联储加息预期放缓，导致黄金大涨。

　　3月17日国际金价显著上涨，盘中涨幅超3.5%，截至上周收盘，纽约金主连涨至2009.8美元/盎司，创一年新高。

　　“这轮黄金上涨的动力主要源自硅谷等银行出现的危机和地缘政治继续紧张，共同导致市场避险情绪升温。”广东省黄金协会副会长兼首席黄金分析师朱志刚分析称。

　　在黄金价格攀升推动下，3月以来，市场资金对黄金领域投资热情明显提升，其中四川黄金、中润资源、银泰黄金、西部黄金、金一文化、曼卡龙等黄金概念股涨幅明显，四川黄金上市11日录得11板。

　　同时，金条销售市场再次火爆。“17日上午，一对夫妇一次扫走广州东百投资金条一批：其中100克13条、200克1条，之后又加上一条50克的瑞士美泰乐投资金条，共计68.8万多元，平均单价近444元。这位先生还不忘给太太买了三只古法硬金镯子，又花去49000多元，本次购买黄金超过70万元。”广州东百业务部经理戴崇业接受记者采访时表示，这两位顾客算较资深的投资客。

　　“尽管近期金价开启了上涨模式，但很多人有着买涨不买跌的心态，近期销售业绩很不错。”广州海珠万达黄金门店的销售人员坦言。据初步统计，戴崇业表示，广州东百店上周周一至周六与上月同期比，金饰销售升13.6%、投资金条销售升近63%。

　　目前黄金是否还值得入手？

　　朱志刚建议，对于目前想要买金的消费者可以采取小批量分批买入的策略，“这个位置是阶段性黄金的相对高位，担心很多人会选择获利抛售，导致黄金下跌。”

　　南华期货也表示，贵金属中长线维持看多，短线激涨下谨慎追多，前多可逢高减磅，而任何回调皆可视为中长线布局机会。

　　拉长时间来看，中泰证券研报指出，按照历史平均40个月左右的周期长度来看，目前全球经济高位下行时间已过半，随着美联储加息的放缓以及国内稳增长政策的持续落地，为全球经济提供上行动力。贵金属大周期上行趋势已开启，持续重视板块内高成长及资源优势突出标的的投资机会。

　　3月美联储议息被称为最关键的一次

　　股市方面，当地时间3月17日，美股银行板块全线重挫，第一共和银行跌32.80%，阿莱恩斯西部银行跌15.14%，西太平洋合众银行跌18.95%。银行板块大跌拖累美股。截至收盘，道琼斯指数跌1.19%；标普500指数跌1.10%；纳斯达克指数跌0.74%。欧洲主要股指收盘也全线下跌。

　　对于本周，市场聚焦美联储即将公布的3月利率决议。

　　A股方面，3月17日大盘全天冲高回落，三大指数涨跌不一。截至当日收盘，沪指涨0.73%，深成指涨0.36%，创业板指跌0.36%；两市合计成交9731亿元，较上个交易日放量1281亿元。北向资金净买入71.83亿元。展望后市，招商基金研究部首席经济学家李湛认为，考虑到本次降准将利于经济持续复苏，以及利于消费、地产持续转暖。因此，将进一步提振A股市场情绪，对A股市场整体走势或将产生积极影响。

　　中信证券研报指出，国内经济和政策预期的低点已过，数据验证下国内经济预期上修，超预期降准助力政策预期回升；全球流动性收紧预期的顶点已过，近期欧美银行风险对我国没有实质性影响，反而有利于提升A股在全球的配置价值；3月美联储最关键的一次加息落地后，市场预期的转折点将明确；A股全面修复行情的第二波虽略有延后，但趋势已日益清晰。配置上，建议坚守成长洼地，战略配置“四大安全”领域的同时，保持半导体和信创板块较高的配置优先级，同时在财报季关注2023年业绩有较大同比改善空间的品种。