上市公司观察　　

　　在美股上市不到两年，名创优品正式登陆港股。据悉，7月13日名创优品在港交所上市，当日破发，截至当日收盘跌超3%，报13.380港元/股，低于13.80港元的发行价。作为线下新零售的龙头，名创优品近年受到来自线上与线上的双重“夹击”，机构指出，由于行业门槛低、产品同质化，整个行业的未来竞争将白热化。另一方面，为进一步巩固市场地位，名创优品正积极开拓潮流玩具市场，并推出潮流玩具品牌TOP TOY，然而，这两年“潮玩”消费概念在资本市场已快速降温，加上竞争者众多，TOP TOY能否受年轻消费者青睐、资本市场看好，有待观察。

　　文、表/广州日报全媒体记者 文静

　　三年来合计亏损近20亿元

　　据同花顺显示，7月13日名创优品在港股上市首日，开盘破发，随后跌幅收窄，最终当日收盘跌3.04%，报13.380港元/股。截至15日港股收盘，名创优品报13.08港元/股，市值165.7亿港元。据了解，名创优品本次在港股上市的发行价为13.80港元。

　　在美股市场，名创优品自2021年以来，表现亦一般，在2021年2月公司股价曾一度触达34.8美元/股的高点，之后股价开始回落，截至7月16日，名创优品美股的股价报7.10美元/股。wind显示，今年以来，名创优品股价跌幅达到31.33%。

　　招股书显示，截至2019年、2020年以及2021年6月30日止财政年度，名创优品三年来合计亏损近20亿元。在2021年下半年，名创优品扭亏。此次赴港上市，募资将用于门店网络扩张和升级、供应链优化和产品开发、增强技术能力、品牌推广及培育等。

　　线下“10元店”承压

　　当年，名创优品将传统的线下“10元店”赋予了新消费概念，在其影响下，国内涌现了不少类似的新消费品牌，同时，这些品牌在不同城市迅速开设线下店。根据弗若斯特沙利文报告，中国自有品牌综合零售市场的竞争激烈且分散，参与者超过1000家。按2021年的GMV计，前五大参与者的总市场份额约为18.6%，这前五大参与者包括名创优品、无印良品、三福、诺米、生活无忧。

　　除线下参与者众多外，近年线上竞争不容忽视。除了拼多多、淘特等专打性价比电商，还有抖音、快手等短视频平台，这些平台上的直播博主、厂家带货，卖点就是薄利多销，也在蚕食名创优品等这些“10元店”的市场空间。

　　安信国际研报指出，由于行业发展过程中将会有更多的竞争者进入，且行业进入门槛低，产品可替代性高，未来行业竞争将会步入白热化，名创优品也将面临更大的挑战。从业绩层面来看，随着门店铺设进入饱和期，单店盈利迎来“天花板”。

　　聚焦潮流玩具领域

　　名创优品近两年进入“潮玩”市场。招股书显示，TOP TOY是名创优品在2020年12月推出的新品牌，其战略目标是进驻潮流玩具市场并最终建立名创优品的潮流玩具平台。显然，潮流玩具市场是名创优品目前乃至将来一段时间，重点开拓的方向。招股书披露，2021年下半年，TOP TOY收入2.4亿元，营收占比4.4%。

　　第三方机构数据显示，中国的潮流玩具市场在过去五年发展迅速。按GMV计，中国潮流玩具市场规模由2017年的108亿元人民币增至2021年的345亿元人民币，年复合增长率为33.7%，且预计2022年至2026年将以24.0%的年复合增长率增长。

　　据弗若斯特沙利文报告，TOP TOY于2021年的GMV达到3.74亿元，在中国潮流玩具市场中排名第七；截至2021年12月31日，公司旗下共有89家TOP TOY门店。据上述报告披露，2021年按GMV计我国潮流玩具市场份额前三位分别是泡泡玛特、乐高、Hot Toys。

　　业内分析指出，从资本市场来看，这两年“潮玩”消费本身也在快速降温。如泡泡玛特，2021年初其股价曾一度破百港元，截至7月15日港股收盘，股价报25.60港元/股。。近年相关部门对盲盒等玩具产品监管趋严，TOP TOY能否获得资本市场青睐，有待观察。