上市公司观察

　　3月17日，“面包第一股”桃李面包发布2021年年度业绩报告显示，去年全年营收小幅增长，归母净利润却同比下滑13.54%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利6元（含税）转增4股。

　　据了解，这是桃李面包自上市以来归母净利润首次出现负增长，引发投资者关注。业内认为，桃李面包业绩总体上“北强南弱”，其“中央工厂+批发”的模式，过于依赖商超系统，在疫情的持续影响下，或降低顾客的接触率。

　　文、表 /广州日报全媒体记者 赵方圆

　　上市以来净利润首次负增长，南下“水土不服”

　　根据桃李面包最新发布的2021年报，去年全年实现营收63.35亿元，同比增长6.24%；归母净利润7.63亿元，同比下滑13.54%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润同比下滑14.40%；基本每股收益0.8026元/股，同比下降15.61%。

　　桃李面包股份有限公司的前身，是成立于1997年的沈阳市桃李食品有限公司，截至目前，公司拥有37家子孙公司，在全国市场建立起26万多个零售终端。2015年，桃李面包登陆A股市场，有“面包第一股”之称。记者梳理桃李面包上市以来的年报数据发现，2015-2020年，公司归母净利润从3.47亿元稳步增长至8.83亿元，除2019年同比增长6.42%外，其余年份一直保持同比两位数的增长。2021年是桃李面包自上市以来，归母净利润首次出现负增长。

　　2021年年报显示，东北地区以近29亿元的营收位列第一，华中、西南、西北、华南地区营收都分别不超过10亿元。中国食品产业分析师朱丹蓬告诉记者，中国的烘焙市场以华南等地的发展最早最快。桃李面包作为一家东北企业打入南方市场，出现“水土不服”。

　　毛利率下滑明显拖累净利润，短保、现烤面包崛起市场竞争激烈

　　有机构分析认为，桃李面包2021年全年及第四季度营收低速增长，原因是疫情导致交通枢纽、学校消费等场景需求的下降；而净利润两位数下滑的背后，则是由于毛利率下滑拖累所致。

　　来自桃李面包年报数据显示，国内面包市场规模从2004年的87.56亿元增长到2021年的438.27亿元，年均复合增长率达9.94%，我国面包行业已进入高速发展的成长期。

　　记者注意到，当前面包行业产品竞争激烈且同质化现象严重，短保、现烤等创新品类的面包也更受消费者青睐。“由于桃李面包是‘中央工厂+批发’的模式，过于依赖商超系统。”朱丹蓬补充道，随着消费端升级后，中长保质期类的面包实际将逐步落入中低端市场，因此会影响到其未来的盈利及可持续发展。