2017年以来我国宏观杠杆率年均增长约4.8个百分点，增幅总体稳定，预计2022年增幅保持基本稳定。3月8日，人民银行发布相关消息指出，2021年以来，我国疫情防控得力、经济稳步恢复、宏观政策有效等因素共同推动宏观杠杆率回到基本稳定的轨道，为加大政策跨周期调节力度、进一步加强对实体经济的支持创造了空间。

　　文、表/广州日报全媒体记者 林晓丽

　　宏观杠杆率是一国总债务与国内生产总值（GDP）之比。2017年以来宏观杠杆率年均增长约4.8个百分点，比2012~2016年年均增幅低8.6个百分点。2017年至2019年我国宏观杠杆率总体稳定在253%左右，初步实现稳杠杆目标。2020年疫情发生后，杠杆率阶段性上升至280.2%。2021年回到272.5%。

　　与主要经济体相比，疫情以来我国杠杆率增幅相对可控。国际清算银行（BIS）最新数据显示，2021年三季度末美国（281.1%）、日本（416.8%）、欧元区（282.1%）杠杆率分别比2019年末高26.0、36.4和25.0个百分点。同期我国杠杆率比2019年末高19.1个百分点（275.1%），增幅比美、日、欧元区分别低6.9、17.3和5.9个百分点，增幅相对而言并不算高。

　　具体看，我国杠杆结构持续改善。近年来，在持续获得融资支持的同时，企业部门杠杆率保持基本稳定，且杠杆结构持续优化。2017~2019年，随着稳杠杆政策的有序推进，企业部门杠杆率稳定在152.2%左右。疫情发生后，企业部门杠杆率阶段性上升至161.7%，2021年有序恢复至153.7%，回到基本稳定的轨道。同时企业部门债务结构不断优化，2021年末企业部门贷款、债券合计占企业部门总债务的86.8%，比2016年末高9.2个百分点。另外，表外债务持续下降，有序释放潜在风险，为新增债务创造了空间。2021年末企业表外债务（如：信托贷款、委托贷款）与GDP之比较2016年低19.3个百分点。

　　政府部门杠杆率方面，疫情以来，政府部门杠杆率增长较快，主要是更加积极有为的财政政策对冲疫情带来的负面影响。2021年政府部门杠杆率为46.6%，两年平均增长4.0个百分点。

　　近年来我国住户部门杠杆率增幅稳定。我国住户部门杠杆率由2012年的33.8%上升至2021年的72.2%，这九年的年均增幅为4.3个百分点，且历年增幅波动不大。