纯债基金一直以“稳健”的特点受到保守型投资者的青睐，可是近期民生加银添鑫纯债基金的单位净值却自10月12日以来一路下跌，已连跌35日。除此之外，鹏华基金旗下的鹏华全球高收益债（QDII）年内的最大回撤高达-50.23%，近期曾创下单日-17.63%的净值跌幅。

　　记者梳理三季报发现，上述基金均重仓了地产债券，虽然有基金在三季度进行了紧急调仓，但依然未能改变基金净值跌跌不休的态势。未来该如何调整投资策略，多位基金经理表示，将提高高等级信用债的占比，同时注重保障组合的流动性与安全性。

　　文、表/广州日报全媒体记者 林晓丽 见习记者 张文卓

　　高回撤低收益 连续两个季度遭遇净赎回

　　具体来看，10月12日民生加银添鑫纯债基金的单位净值仍有1.05元，11月1日其净值跌破1元，仅为0.98元。11月16日收盘，民生加银添鑫纯债的净值估值仅为0.8719元。从10月12日至11月16日，该基金的累计收益率下跌17.75%。

　　从风险收益指标来看，作为一只纯债基金，民生加银添鑫纯债年内的最大回撤幅度高达-19.12%，高于-0.64%的同类标准。而高回撤并未带来高收益，该基金的阿尔法系数（用于衡量主动型基金经理的超额收益水平）为-16.53，远低于长期纯债型基金4.32的标准，且基金的收益波动程度也较高。

　　公开资料显示，民生加银添鑫纯债基金的基金经理为胡振仓，自今年8月11日任职该基金以来，短短97天之内，基金的累计收益率下跌18.95%。目前，胡振仓在管基金的数量高达15只，全部为长期纯债型基金。除了民生加银添鑫纯债的A份额和C份额之外，其余基金今年以来的累计收益率均为正数。

　　基金净值大跌一般有两大原因，其一是基金发生巨额赎回，其二是重仓股或重仓债券大跌。记者梳理发现，民生加银添鑫纯债A份额第三季度报告的规模为2.81亿元，环比减少24.4%。事实上，该基金规模的缩水从去年便已经开始。数据显示，截至去年9月30日，基金净资产规模为9.88亿元，一年间，规模缩水了71.55%，今年第二季度和第三季度，该基金均处于净赎回状态。

　　民生加银、鹏华旗下多只债基净值跌破1元

　　从重仓债券来看，三季报显示，在民生加银添鑫纯债的前五大重仓债中，20宝龙02、20华远以及20时代09均为地产债。20时代09由时代控股集团发行，近一月的价格跌幅已达到31.58%。基金经理胡振仓在三季报中表示，三季度减持了部分流动性较差的信用债，增加组合的流动性，同时降低组合的杠杆。未来将基本坚持短久期、优选信用的策略，等待机会增加一些利率债、高等级信用债。除了民生加银添鑫纯债之外，该公司旗下的民生加银平稳添利债券A份额近半年的累计收益率为-10.53%，最新净值仅为0.90元。另一只民生加银鑫享债券D份额的净值为0.97元，20融创02为该基金的第三大重仓债券。踩雷的不仅有民生加银，鹏华全球高收益债（QDII）最新净值仅为0.65元，年内最大回撤高达-50.23%，10月8日，该基金净值在一天之内更是下跌了17.63%。有投资者在基金论坛上吐槽：“高收益没看出来！高回撤倒是杠杠的！”三季报显示，该基金的前五大持仓涉及的发债主体包括禹州、当代置业、佳兆业等房地产公司。基金经理尤柏年表示，展望第四季度，市场情绪不佳对估值带来的压力需要一定时间缓慢解除，本基金将继续严格把控信用风险，同时抓住未来不同个券间的信用分化、估值分化带来的投资机会。