如果可以买地铁三号线的基金，你会考虑吗？记者昨天获悉，广州地铁又一次“吃螃蟹”，正选择部分优质线路通过公募REITs（基础设施领域不动产投资信托基金）进行盘活，其中三号线公募REITs项目即将正式上报。对于投资额合共超千亿元的三条大湾区城际新线，广州地铁在国内首开先河，采取“股权投资+施工总承包”模式撬动及吸纳社会资本参与，提出轨道交通建设投融资创新的“广州方案”。

　　文/广州日报全媒体记者李天研

　　轨道交通行业投资动辄上百亿元。9月28日开工的广花城际（广州东站-花城街），也就是市民俗称的18号线北延段，中标金额257亿元。正在招标的芳白城际（芳村-白云机场），即俗称的22号线北延段，国家发改委批复的投资额是325亿元。同时，争取年内开工广州段的佛穗莞城际，即俗称的28号线，国家发改委批复的全线总投资额为953亿元。此外，广州地铁正在推进11条（段）地铁新线建设，共234.85公里。

　　总投资超千亿元，在传统的“财政资本金+企业融资”模式下，政府和企业面临筹资压力。为此，广州地铁开展投融资创新工作，对标北京、成都、武汉等城市兄弟企业，联合相关政府部门先后赴成都、南宁、武汉及贵阳等兄弟城市学习调研，重点借鉴上述城市在土地作价出资、场站综合体供地和开发、土地收益封闭运作、轨道交通专项资金保障和PPP等政策方面的有效经验，提出轨道交通建设投融资创新的“广州方案”。目前，历时一年多的投融资创新工作已由方案研究转入落地执行阶段。

　　城际新线：

　　“股权投资+施工总承包”模式

　　针对城际线路，广州地铁推行“股权投资+施工总承包”模式，吸纳社会资本参与到轨道交通建设。目前，该模式会应用在广花城际、芳白城际、佛穗莞城际（广州段）。

　　轨道交通建设领域采用“股权投资+施工总承包”模式属国内首创，在招标模式、实施范围、股权合作方的进入和退出路径、各方责权利关系切分上均面临大量的具体路径设计工作。广州地铁打破固化思维，设计了科学的交易结构和实施路径。

　　广花城际顺利实现开工，标志着行业内第一例采取“股权投资+施工总承包”融资模式的项目落地。该项目由中国平安、中铁建、广州建筑三方联合体中标。平安建投（中国平安旗下子公司）表示，在投资方面，将以包括长期股权投资在内的多种方式深度参与，开拓多种融资渠道，为广花城际建设提供稳健、长效的资金支持；建设运营方面，将贯通投融建运全链条进行专业管控风险，对项目长期可持续发展提供主动管理支持。

　　存量线路：

　　三号线将申报公募REITs

　　针对存量的线路，广州地铁对标全国首批9家企业发行公募REITs的成功经验，提出选择部分优质线路通过公募REITs进行盘活。基础设施公募REITs是我国资本市场新增的一个大类资产，风险水平低于股票、高于固定收益产品，波动性相对较小，适合中长线投资者。

　　据介绍，虽然地铁行业未纳入公募REITs试点范围，但在省、市相关部门的指导和支持下，广州地铁三号线公募REITs项目即将正式上报。同时，一号线、二号线、三北线、五号线等多条线路已纳入REITs项目储备库，为广州市轨道交通建设打开一条新的权益性融资渠道，建立起“投资-盘活-再投资”的良性循环机制。记者留意到，上述线路都经过市中心，客流强度高，票务收入较好。

　　借助申报公募REITs契机，三号线地下空间将以国有建设用地划拨方式提供给广州地铁，突破了多年来线路地下空间无法确权的难题，为其他地铁线路地下空间确权提供了可参照的解决途径。

　　三期规划调整线路：

　　或用PPP模式

　　据了解，广州地铁下一步还将推动城市轨道交通三期规划调整线路PPP项目，包括8号线北延江府段（滘心-江府）、8号线东延段（万胜围-莲花）、24号线（广州北站-纪念堂）。

　　PPP（政府与社会资本合作）模式是发挥财政撬动引导作用的重要方式，广州地铁集团本身就是PPP模式的参与者，其参与的第一个地铁PPP项目——南昌地铁3号线PPP项目在去年底正式开通，项目总投资约68.56亿元，PPP特许经营期为28年。此外，广州地铁联合体还中标了长沙地铁6号线B部分PPP项目，批复概算约116.6亿元，运营期为25年。

　　广州的地铁线路还没有采取过PPP模式，三期规划调整的线路目前还未正式获批，未来的投资模式还有待相关部门的意见。如果是PPP模式，会不会像长沙、南昌那样引入新的运营公司？记者了解到，这方面的可能性比较低，未来更大可能是在投融资和建设方面引入社会资本合作。