近年来，“固收+”产品受到个人及机构投资者的青睐，规模不断增长。然而，由于今年以来A股市场持续演绎结构性行情，不少“固收+”产品也因资产规模缩水而清盘，导致投资者受到损失。

　　有业内人士表示，相比于纯债或者股票型基金，“固收+”基金既要保证收益，同时严控回撤，风险与收益不可兼得，管理难度更大。

　　文、表/广州日报全媒体记者 林晓丽 见习记者 张文卓

　　共有956只“固收+”基金

　　产品规模逐季增加

　　据海通证券统计，截至2021年6月30日，市场上的“固收+”基金共有956只，合计规模约为1.5万亿元。而且在最近三年，产品规模逐季增加，足见其受追捧程度。

　　对此，一位华南基金业人士向记者解释：“‘固收+’产品进可攻退可守，契合了低利率环境下，老百姓稳健理财的需求。”

　　记者梳理发现，从目前市场上的规模在100亿元左右的“固收+”基金来看，不少基金的回撤幅度较低。如广发恒信一年持有期混合的管理规模为83.27亿元，年内最大回撤幅度为-0.72%；嘉实浦盈一年持有期混合的规模为91.53亿元，最大回撤幅度也仅为-0.57%。“固收+基金通常以债券为底仓，力求锁定基础收益，注重安全性、流动性，或许能够吸引更多稳健型投资者。”中欧基金相关人士表示。

　　“固收+”变“固收-”

　　年内已有多只“固收+”基金清盘

　　值得注意的是，与发行量逐年递增形成鲜明对比，年内遭遇清盘的“固收+”基金也不在少数。数据显示，目前年内已有26只“固收+”基金被清盘。

　　有基金业人士向记者指出，开放式基金规模低于合同限制时，会触发基金清盘。清盘一般有两个原因，一是遭遇基民的大量赎回，二是投资出现亏损。如果是因为投资亏损而导致的清盘，在基金财产清算时，投资者或多或少会损失一些投资本金。

　　记者注意到，在一些遭遇清盘的“固收+”基金中，出现了嘉实、华安等知名基金公司旗下产品。如嘉实新添元定期混合的股票持仓比例为18.51%，为一只混合偏债型基金，该基金于5月19日宣告清盘，清盘前份额为0.09亿份，规模仅为0.25亿元，在清盘前三个月的收益率为-3.29%，在同类的717只基金中位列608位。

　　而一些大规模“固收+”产品份额也出现了缩水的迹象。如广发均衡增长混合在二季度末的管理规模为69.35亿元，而在1月27日的规模为76.14亿元。二季度期间，该基金的累计收益率一度低于同类平均水平。对此，有投资者吐槽基金业绩，称：“‘固收+’变成了‘固收-’。”

　　前述华南基金业人士向记者坦言：“对于股票基金这一类高风险基金，持有人愿意承受较大的波动。但持有人对‘固收+’的要求是不错的收益+严控回撤，这并不是一件容易的事情。”

　　此外，今年市场结构性行情也为“固收+”产品的管理带来了诸多困难。

　　南方基金相关人士对记者表示：“在过去两年，不少基金关注核心资产，取得了不错的收益，但今年，如果还保持这种集中策略，产品的回撤幅度将很难控制。”

　　如何挑选“固收+”基金？

　　机构：要重点关注基金经理控制回撤的能力

　　投资者该如何辨别并挑选“固收+”基金呢？

　　记者注意到，仅仅从基金名称上来分辨，并不太能识别出哪些是“固收+”基金。南方基金相关人士告诉记者，所谓“固收+”基金，是以优质债券为底仓，获得持续稳健收益，同时通过配置股票、可转债、新股申购等多策略来增强收益的一种产品。

　　具体则要从基金的股票持仓比例来分辨。根据海通证券量化团队的定义，“固收+”基金的股票持仓比例通常低于30%。中欧基金则建议投资者在偏债混合型基金、混合二级债和部分灵活配置型等基金大类中，寻找采用了“固收+”策略的基金，并据此与其他基金做区分。

　　那么，该如何挑选“固收+”基金呢？有业内人士建议，先要看基金经理过往的经历，如果基金经理过往固收产品表现出色，同时也有其他风险资产的投资经验，那基金应该会更有把握有好的表现。另外还要关注产品本身对于债券和其他风险资产的配置比例，选择适合自己承受能力的产品。

　　南方基金表示，选择“固收+”产品，尤其要关注基金经理控制回撤的能力。基金经理管理回撤一般要从三个维度来考虑。一是股票仓位，判断市场有没有重大的全局性风险；二是股票持仓结构，持有股票的风格要均衡，持仓的股票不要过分体现同涨同跌；三是个股选择，除了选择有长期投资价值的好公司之外，还要有对于安全边际的考量，选择潜在下跌幅度小的公司。这样一来，即便在市场不利情况下，资产组合中个股下跌的幅度也会小一些。