投资者债券基金投资热情日益高涨，刚刚搭上债券基金“快车”的投资者却迎来当头一棒。受债市回调影响，本周，几乎所有的债券基金均出现负收益。投资者不免心生疑惑，这轮债券牛市行情到底能持续多久？债券基金是否还值得投资？

　　（文/表 本报记者吴倩）

　　现象：76只债券基金仅1只上涨

　　据统计，76只债券基金中，截至周四，本周以来实现正收益的只有1只，诺安优化收益债券基金净值微涨了0.02%，其他债券基金均出现了不同程度的下跌，跌幅最大的国泰金龙债券C，净值下跌了1.01%。

　　债券基金近乎全线回调主要是由于近期债市的大幅回调。

　　尽管昨天债市回暖，但本周以来，前期一路高歌猛进的国债指数已经连续收出4根阴线，这种情况是近4个月以来的首次。截至本周四，上证企业债指数更是接连收出6根阴线。

　　易方达增强回报债券基金基金经理钟鸣远认为，近期企业债的调整力度最大，短期内债券基金的投资风险已经显现出来。本次债券市场的回调，主要原因是前期上涨较快和近期债券发行量大增引发的获利回吐，再加上市场对经济下行周期中偏低信用类债券财务状况的担忧。近期这次调整，集中体现了债券投资的信用风险和市场流动性风险。 

　　钟鸣远指出，考虑到利率和准备金率还会逐步下调，因此预计本次回调的幅度不会太大，不过后市行情演化会跟以往不一样，市场将出现波动较大的特征。

　　基金

　　操作建议：

　　债基与股基组合投资可分散风险

　　鉴于目前的市场状况，益民多利债券基金基金经理郑可成建议，基金理财既不能太激进也不要太保守，在弱市中应保持清醒的头脑，在资产配置中提高债券投资比例，增强组合的防御性。

　　债券基金与股票基金进行适当的组合投资时，常能较好地分散投资风险。举例来看，以今年以来截至11月14日的实际投资效果进行评价，根据银河证券基金研究中心的数据，全部股票基金的平均收益为-50.87%，债基的平均收益为4.42%，我们假定这就是投资者投资这两类基金产品的实际收益情况，一位50岁的投资者如果单纯买股票基金的话，他的个人资产就将面临“腰斩”的命运，而如果参考前面提到的资产配置方法，30%买股票基金，70%买债券基金，今年以来的投资尽管仍遭受损失，但损失的比率仅有12%左右，有效地分散了风险。

　　同时，专家建议，随着债券市场信用风险的释放，不同债券品种的信用风险应是选择债基时不容忽视的重要参照。

　　基金经理预测：

　　债市机会持续到明年上半年

　　易方达增强回报债券基金基金经理钟鸣远认为：短期来看，前期债市的大涨必然对后期获利空间有所压缩，债券基金前期的收益已部分透支未来降息的空间，债券基金投资持有人要警惕市场回调的风险。不过，钟鸣远表示，长期来看，债市仍可望保持平稳上行的趋势。

　　益民多利债券基金基金经理郑可成表示：虽然短期内债市不排除有波动的风险，但从长期来看，目前已经进入加大债券投资的周期，对债券市场的利空因素已逐渐消失，债券投资的大环境已经转好。

　　泰达荷银集利债券基金基金经理沈毅认为：短期来看，持续到明年上半年，债券市场都有一定的机会。

　　信诚基金固定收益总监兼信诚三得益基金基金经理毛卫文指出：与美国1%的利率水平相比，未来我国降息的空间仍然很大。在这刚刚开始的降息周期里，债券市场的牛市行情将继续深化演绎。

　　汇丰晋信平稳增利债券基金基金经理朱文辉表示：在具体品种上，看好央票、金融债以及高信用级别的企业债。

　　业内人士预计，未来债市将逐步呈现结构性分化，在信用级别较低的高风险债券历经回调之后，那些资质较好、信用级别较高的债券将在市场信心平缓后投资价值更为突出，对于此类债券有较多关注的基金有望分享丰厚的信用利差。