救市政策宜多管齐下

　　软政策难挡疯熊

　　银华投资

　　近期管理层针对“大小非”的问题不断提出新的解决方案，这使我们看到，面对股市的全面暴跌，管理层的确是在做事，但可惜这些措施都仅是触及了“肉体”，并未深入“灵魂”。

　　股市的暴跌难道都是“大小非”惹的祸？我看未必。如果真是“大小非”的原因，那为什么那些提出延迟解禁，承诺减持价格甚至在二级市场上增持的公司一样照跌不误？所以，管理层出手是对的，但还是没有医对地方、或者是说还有地方没有医到。

　　从一轮熊市到牛市的进程是：资金进场、情绪高涨、再看基本面；而熊市则是基本面看淡、资金出逃、投资人信心全线崩溃。现在资金不进场甚至出逃，一方面来自对经济、“大小非”的担忧，另一方面则体现了市场信心的崩溃。但即便是在这么恶劣的情况下，管理层依然没有放弃股票的上市融资。中小板几乎每周都有新股上市，而沪市在刚迎来了中国南车的情况下，又将迎来招商证券。每只新股上市都将从市场圈走几十、上百亿元，但管理层竟说对股市影响不大，也许管理层仅看到了场外聚集的上万亿申购资金。这边没有水进来，那边却在不断放水，又怎么能说新股发行没有影响？

　　如果将管理层对近期“大小非”的新政看作是“节流”的话，那么还少了“开源”这个环节。但我们目前是看到只有出去的，并未看到进来的，所以管理层要诚心想救市，必须是多方面、多渠道的。

　　当股灾成了影响经济的重要因素的时候，各国、地区的政府都不会坐视不理，关键是看采用什么样的方式方法，而由于中国股市暴跌成因的多重型，也就注定中国政府的救市措施必须是多方面的。 

　　软政策难挡疯熊

　　新东风资讯 李军

　　目前来看，经济基本面和上市公司业绩增速等负面因素无疑是制约股指上行的重大压力，但导致无视估值水平持续暴跌的主因是“大小非”抛售的强烈预期导致了投资者信心极度悲观造成的。因此，我们不得不面对一个问题：股改失败了吗？股改后遗症有解决的办法吗？ 

　　政策面的改善可能只能等待了，从基本面来看，目前多数行业的市盈率估值已经接近2005年的最低点，甚至已经跌破，但提醒投资者注意的一个公式：市净率=净资产收益率×市盈率。很明显，假设市净率不变，净资产收益率下滑，市盈率会自动升高。毫无疑问，在PPI尚未见顶之前，各行业未来的净资产收益率下滑是明确的趋势，或者说这一趋势已经开始，但远未结束。

　　短期来看，底部无法预测，有个数据提醒大家关注，998点到6124点共上涨5126点，5126的80%为4100点，即2025点的支撑值得留意，何时反弹，重点关注周线量能的放大，缺少这一条件，市场将只存在火中取栗的机会。板块上，目前还是上海本地股比较明确，另外，关注技术创新的机电设备或者可以有效提高企业效率和科技含量的行业，这是个大方向。 

　　有多少新低要等待

　　银华投资

　　美国的救市计划令亚太股市为之一振，但唯独我们的市场继续走着自己的标准化道路，“学坏不学好”成了当前市场的特征，一个利空出来，市场加速下跌，一个相对较好的消息出来，市场却毫无反应，这就是我们的“成熟”和“个性”。当信心崩溃到边缘的时候，我们已经不再强行用什么理论来解释，因为，解释，在这里已经显得那么的孤立无援，我们要做的只有等待，除此之外别无他法。

　　招商证券昨日过会，刺激券商板块集体走强，部分金融股也相对较好，部分抵消了两大石油的大幅下跌，对券商股我们也仅认为是短期的利好刺激作用，持续性不会很强。当前市场的看法仍是悲观大于乐观，整个下半年市场的表现仍可用振荡寻底来形容，这样的话那市场的交易也不会有多大，这注定券商的主要收益也将继续维持在一个较低的水平。对券商股的炒作仍要小心谨慎。

　　创新低成了当前市场的例行公事，不知道还有多少新低可以等待，近日，银监会再度下发通知，要求商业银行要切实将新增贷款额度用在支持“三农”和中小企业身上。这表明国家的货币政策已经出现了比较好的转变，是实际行动，而不是停留在口头上。尽管央行表示从紧的货币政策不会发生改变，但同时也表明也要实行“有保有压”，在未来国家经济陷入艰难的时刻，央行的货币政策最终还是会顺应市场的发展，最迟明年政策就会出现比较大的改变。而立足长远眼光，在政策的微妙变化下，我们的市场也会跟随着政策的脚步前行，短期来说，我们不能肯定到底多少点才是市场真正的底部，但我们敢说的是市场的投资价值一定有的。