昨天，在大盘巨幅振荡并一度失守3600点关口的情况下，盾安环境（002011.SZ）、隆平高科（000998.SZ）等高送转股强势涨停，再度引起投资者对此类题材的关注。

　　那么，是不是所有高送转股都会重演牛市填权行情呢？通过数据分析可以发现，机构近来在高送转股上的加仓动作不明显，高送转股并没有出现往年的大面积火爆行情。所以，投资者要更加理性和谨慎对待高送转概念股。

　　文/表  本报记者李成

　　中小板企业成高送转主力军

　　根据wind数据统计，截至4月29日，沪深两市1477家A股公司中，共有875家公司披露分红方案，其中送转比例在10∶5以上的公司有320家，占总数的21.67%，10∶10送转的公司有127家，占总数的8.6%。上市公司向投资者派发的高送转“大礼包”成为2007年年报的显著特征。

　　其中，共有167家中小板企业已经实施或公布了送转方案，送转比例在10∶5以上的有104家，送转比例为10∶10的有45家，成为高送转的主力军。

　　中小板企业之所以倾向于选择高送转，主要是为了摆脱资金和规模上的不足，从而采取了股本扩张的办法，以吸引更多投资者特别是机构投资者参与。比如说，选择10送10股的中小板公司中，机械设备、化工、信息服务三个行业位居前列。而这三个行业恰好进入了快速成长和调整期，许多公司开始追求规模效应。

　　绩优高送转股跑赢大盘

　　4月21日，证监会发布大小非减持新规，大盘也从22日开始探底回升。统计显示，从4月21日至昨天，大盘涨幅达16.76%。而在198家未实施预案的高送转公司中，有111家公司跑赢大盘，占198家公司的近六成。而同期，整个沪深A股（含高送转公司）有687只跑赢大盘，占全部统计样本的46%，这一比例远远低于未实施预案的高送转公司。

　　另外，A股同期有17%的个股涨幅在30%以上，而未实施预案的高送转股中，有19%的个股涨幅在30%以上。这也从另一个角度说明，未实施分配预案的高送转股确实受到了市场的追捧。

　　值得一提的是，一些近期走强的高送转股往往还有其他的题材优势。比如，近日暴涨的四川圣达（000835.SZ），除了实施每10股送股4.5股分红方案外，也跟其焦煤提价带来业绩大幅增长有关。而海通证券(600837.SH) 的走强，更是与近日市场融资融券传闻不无关系。

　　含权股发热是散户行情？

　　不过，尽管许多未实施预案的高送转股涨幅可观，但机构资金并没有特别青睐“含权股”。事实上，许多高送转个股甚至出现了除权后大跌的尴尬情形。

　　广州安惠投资邓总认为，许多中小投资者特别喜欢高送配个股，而机构投资者则更关注个股内在价值。尽管有“牛市抢填权”之说，但就目前情况来看，除权后未必填权，眼下含权股发热更可能是散户行情。

　　个股内在价值更重要

　　2005年以来，经过股改、清欠、资产注入等改善乃至大幅提高上市公司业绩的举措，高送配股经常受市场狂热追捧，抢权行情也不断上演。不过，在行情低迷时，高转送后股价动辄翻番已难再现。

　　事实上，送红股以及利用资本公积金转增股本，对企业的经营和投资者权益并没有任何实质性影响，只是使公司的股本规模扩大了。

　　广州昊富投资总经理黄永认为，有些企业企图通过高送转吸引投资者，或采取分光吃光甚至寅吃卯粮的做法，甚至有些是上市公司配合大股东和高管出售股票，配合激励对象达到行权条件，为了在再融资过程中吸引投资者认购公司股票等目的，而推出高送转方案。因此投资者要十分警惕高送转背后的数字陷阱，理性分析高送转股的内在价值。