在股市“跌跌不休”时，国债的发行却越来越密集，利率水平也比较可观。据统计，包括昨日发行的两只凭证式国债在内，今年第二季度共有7只记账式国债和3只凭证式国债被列入发行计划，发行总量有望高达2700亿元。

　　文/表 记者黎雯

　　从昨日开始到4月30日，2008年凭证式（二期）国债面向社会公众发行。本期国债发行总额为400亿元，其中3年期320亿元，票面年利率为5.74％；５年期80亿元，票面年利率为6.34％。和目前相同期限的债券相比，这两只凭证式国债的利率优势都非常显著。昨日是发行的第一天，有不少投资者到各银行购买。

　　利率优势显著

　　公告称，若持有到期，这两只凭证式国债的年利率分别为5.74%和6.34%，尽管不能上市流通赚取差价，但如从现在开始持有到期，本期凭证式国债较目前在二级市场流通的债券有非常显著的利率优势。

　　根据公告，若将这两只国债持有到期，在到期日时，投资者可一次性兑付本金和利息。比如，在今年4月30日投资1万元购买3年期的本期国债并持有到期，那么在2011年的4月30日，投资者就可领取到1万元的本金，另外还有10000/100×5.74%×100×3共计1722元的利息。

　　而在目前二级市场上，剩余期限为4.8740年的06国债（1）昨日收盘的到期收益率仅为4.18%，还属于剩余期限近似5年的品种中收益率中最高的，而05国债（13）昨日的到期收益率则只有3.94%。

　　和收益率水平较高的企业债、公司债相比，本期国债的利率也远远高于所有同年期的上市品种。如06张江债，剩余期限5.09321年，昨日税前到期收益率为5.77%，已经低于本期5年期凭证式国债6.34%的利率，并且还需要缴纳利息税。

　　和同年期的定期存款相比，本期国债优势就更加显著了。目前，3年期的定存利率为5.40%，5年期的为5.85%，还需扣除掉5%的税费。

　　华泰证券债券分析师谢志华表示，对于个人投资者来说，若想投资债市，凭证式国债最合适，一是方便，二是风险也最小，最适合稳健风格的投资者，特别是老年投资者避险生财。

　　提前兑取收益胜定存

　　根据发行条款，若在购买本期国债后急需变现，投资者可随时到原购买网点提前兑取。提前兑取时，按兑取本金的1％。收取手续费，并按实际持有时间及相应的分档利率计付利息，而不是像定期存款提前支取时，仅按照最低档的活期存款利率0.72%计付利息。

　　按照公告，本期国债从购买之日开始计息，3年期和5年期凭证式国债持有时间不满半年不计付利息；满半年不满1年按0.72％计息；满1年不满2年按3.33％计息；满2年不满3年按4.32％计息；5年期凭证式国债持有时间满3年不满4年按5.76％计息，满4年不满5年按6.03％计息。

　　这意味着，只要持有期超过1年，同样的资金投入，本期国债提前兑取的收益就大大高于同等期限的定期存款了。

　　如何购买

　　根据公告，本期国债为记名国债，以填制“凭证式国债收款凭证”的方式按面值发行，可以挂失，可以质押贷款，但不能更名，不能流通转让。个人购买凭证式国债实行实名制。

　　和其他凭证式国债一样，本期国债面向社会公开发行，投资者可到中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行以及部分股份制商业银行、城市商业银行、农村商业银行等39家凭证式国债承销团成员的营业网点购买。

　　提 醒

　　如大幅加息将损收益

　　值得注意的是，若持有时间不足三年就提前兑付的话，这两个期限的国债相应分档利率都低于同期限的定期存款。如1年期定期存款利率4.14%就高于不到2年提前兑付本期国债的利率3.33%，2年期定存利率4.68%也高于分档利率4.32%。这就隐含着本期国债投资者可能会遭遇的利率风险。

　　谢志华介绍，尽管公告称，在公告公布日至发行结束日，如遇银行储蓄存款利率调整，尚未发行的本期国债票面利率，在利率调整日按3年期、5年期银行储蓄存款利率调整的相同百分点作同向调整，但在发行结束后，投资者手中的债券利率就完全固定了。若央行在本期债券的持有期内大幅加息的话，投资者就会因过大的利率“机会成本”遭受隐形损失。