年底董事会有一些有趣的议题——分钱，这对董事会也是一个特别的考验。

　　董事会要做的一个重要工作就是制订股利政策。比如股利政策证监会有一个要求，每年不少于三分之一的现金派息，但三分之一以上部分还需权衡，究竟是分现金还是送股份，分现金相当于“发鸡蛋”，给股份相当于“发母鸡”，在董事会上讨论时有两种观点：一种观点是民营企业希望“发母鸡”，不断拆分股份，但经理人就希望多“发鸡蛋”，因为股本越大，赚钱的压力越大。 

　　摆在上市公司面前的另外一个难题是：“发母鸡”和“发鸡蛋”怎么搭配的问题。总体而言，快速成长的公司，股东倾向于“发母鸡”，规模大、增长速度放慢了且收益稳定的公司倾向于“发鸡蛋”。每年年底开董事会，发母鸡和发鸡蛋是我最大的一项工作，要去跟股东商量，跟经理商量，最后大家确定一个合理分配的方式。非上市公司原则上一般没有母鸡的问题，而是大鸡蛋、小鸡蛋的问题。

　　还有一个情况，假定我赚了一百块钱，但是我今年可以分1块钱，明年分99块钱，也可以今年分20块钱，明年分30块钱，后年分50块钱，所以这就牵涉到分配时间问题，比如先不分，把赚的钱转投资争取更多的利润。但也有可能由于没有分，你转投资失败了，股东就有意见。这就关系到现在和未来的一个平衡，往往很多时候，为了未来更多的利润会克制眼下的分红，然后把这部分现金转到投资上去。 

　　股利政策如果不好，投资者得到的实惠和预期不太相符，那么可能再去资本市场融资的时候他们就不投资你了。 

　　柳传志讲过，不能因为分钱难我们就不去分钱。分钱是一个利益最集中的表现。而在这个时候，所有人都不愿委屈自己。于是在这个过程中，你要面对所有人的诉求、争辩和表白，而且你必须去平衡这一切，这对董事长来说是一项重点工作。

　　（冯仑 新浪博客）