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债市并未出现恐慌性抛售
周末财政部发行300亿7年期国债，机构认购较为活跃，认购倍数为1.87倍。中标利率略低于此前市场预期的3.8%，显示大型国有银行对国债配置需求依然较强，对市场尤其是中期债起到较大的支持作用。
38只债券，净价30只下跌、8只上涨， 普遍出现较大幅度的回调。长期债在本周继续成为领跌品种，03国债（3）、05国债（4）、05国债（12）等期限在10年以上品种分别下跌1.43%、2.12%与2.51%；中期债受周末新债发行中标利率低于预期影响，在本周跌幅较长期债轻微；短期品种表现较为抗跌，部分品种逆市上扬。在加息的预期下浮息债的投资价值突显，20国债（4）与20国债（10）分别上升0.1%、0.05%，继续逆市上扬。
近期债券市场资金面偏紧，长债的需求明显大不如前。其主要原因：一是股市过热引发的储蓄分流造成了商业银行资产和负债错配加剧，商业银行有降低债券投资久期的迫切要求，因而对长债的配置需求下降；二是以往主流需求方保险公司由于投资渠道日益放宽，且A股始终处于强劲升势中，中长期国债对保险公司的吸引力已不如往年，因此保险机构对长债的配置意愿可能也会有所减弱；三是计划中的国家外汇投资公司的设立并发行长期债券及公司债券市场的发展，使得投资者对未来长债供应增加的预期较为强烈，这也会减少机构的阶段性配置需求。
（华泰证券陈玉田 供本报特稿）
债
与
息
上周涨幅居前的国债
国债名称 代码 到期收益率 周涨幅
05国债(7) 010507 -4.09% 0.70%
03国债(7) 010307 3.36% 0.44%
02国债(14) 010214 0.81% 0.35%
04国债(7) 010407 3.17% 0.21%
21国债(15) 010115 2.56% 0.20%
04国债(10) 010410 3.19% 0.13%
20国债(4) 010004 2.35% 0.10%
21国债(3) 010103 2.13% 0.07%
20国债(10) 010010 1.27% 0.05%
99国债(5) 009905 1.72% -0.03%