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◆由于两只产品流动性好，随时开放赎回，引得暂时从二级市场抽离的避险资金趋之若鹜。
文/表 记者方利平
近两个月平均
年化收益达14.22%
最近，申购了招商现金牛的投资者惊喜地发现，自己的收益大幅度提升，每天的收益比之前提高了一倍多。之前，该产品七日年化收益率在6%左右，最近却飙升到了15%左右，最高的时候达17.631%。五一黄金周期间，当绝大多数投资者的资金处于闲置时，招商现金牛也给了投资者带来了丰厚的回报，7天时间每万份计划收益达27.4484元，年化收益率为15.384%。
记者查看该产品的收益列表后发现，该产品七日年化收益率自3月26日突破10%以来，已经连续两个月高居10%以上，最近两个月的平均七日年化收益率达到14.22%，远远高于市场同类产品的水平。自3月26日至5月23日，在不到两个月的时间里，该产品每万份计划净收益达225.97元，累计投资收益达2.26%。
与此同时，另一只产品君得利1号，虽然收益率不及招商现金牛，但是最近几个月的收益率也一直保持在6%左右，自3月23日以来，平均7日年化收益率在6.70%左右。
原因：新股申购带来超额收益
招商现金牛和君得利1号都是券商推出的现金管理类工具，投资门槛为5万元，产品性质类似货币市场基金，投资者可随时进行申购和赎回，是有效的资金避险工具。由于此类产品的投资范围除了货币市场基金可以投资的短期金融工具外，还可进行新股和一级市场发行的可转债的申购，因此收益率远比货币市场工具高，目前市场上的货币市场基金平均七日年化收益率在2%左右。
对招商现金牛收益的异动，昨日，招商证券理财运营部的相关人士解释说，招商现金牛主要通过两个方面获取比货币市场基金高的收益率，一方面，通过延长持有债券的剩余期限提高收益；更重要的是，招商现金牛可通过打新股，获得超额收益。
最近两个月招商现金牛收益率之所以特别高，是因为除了近期网上申购的新股上市交易外，前期在网下配售的新股也陆续过了锁定期，可抛出变现，多只新股的收益摊销后累积起来，使得收益走高。不过，随着新股变现盈利摊销完毕，该产品的收益率也可能会逐渐走低。
市场：大部分时间暂停申购
由于流动性强，收益率高，招商现金牛和君得利1号产品引得短期从二级市场抽离的避险资金趋之若鹜。最近几个月，招商现金牛和君得利1号绝大部分时间都因申购资金达到规模上限而处于暂停申购状态，即使某些时候因部分应急资金退出而打开申购，投资者也要赶得早才能成功申购。
4月18日，招商现金牛因部分应急资金退出而打开申购，公告一出，立即引来大量资金，当日接受委托的资金便已超过50亿元的规模上限，不少申请晚了的投资者只好空手而归，第二日，该产品便发布了暂停申购的公告。在至今一个多月时间里，该产品一直没打开过申购。君得利1号情况类似，5月10日，该产品曾打开申购，但是当天接受的委托资金就已经超过该规模上限35亿元，第二天便再次暂停参与申请。
老股民刘先生最近一直在盯着这两只产品，上次在招商现金牛开放时，刘先生曾到证券公司的柜台进行申请，但是，由于去得晚没有申请成功。“现在股市回调风险很大，如果能抽出部分资金到这里来躲两个月，资金能随时抽出，还能获取高收益，蛮不错的。”
投资方向又发生了改变？
购买了招商现金牛的叶先生表示，收益高自然是好事，但由于该产品近期收益与市场平均水平偏离得太高，担心该产品偏离了产品说明书中规定的投资方向。“作为一种流动性强的现金管理工具，只要收益比银行活期存款和货币市场高，就达到目的了，最重要的是本金不要有风险。”
记者查询了招商现金牛的产品公告和收益列表，发现在去年6月19日，该产品曾一次性从投资者账户里扣除86.4381元，而之前5个多月里，该产品每万份净收益累计仅65.5925元。招商证券的解释是，由于债券交易价格下跌，持有债券面临一定风险，为此决定对估值进行调整，同时减持债券资产比例，增加新股申购比例。
质疑