投资者最好谨慎对待B股

gzdaily.dayoo.com 2006年08月01日来源：广州日报作者：林琳

　　本报讯 （记者林琳摄影报道）A股股权分置改革已近完成并已恢复IPO,B股何去何从的问题再次浮出水面，近日中国证监会前首席顾问梁定邦现身广州现代理财管理协会举行的首届“中国国际理财大会”，在接受本报专访时他表示，中小投资者最好对B股市场采取谨慎态度，要选择好的公司进行股票投资，不要以现在流传的各种B股改革方案与市场博弈。

　　应该让3个市场交叉投资

　　记者：中国的股票市场进入后股权分置时期，现在解决了A股的历史遗留问题，面临的是另一个历史遗留问题——B股，您认为解决的方案是什么呢？

　　梁定邦：A股市场股权分置问题解决，全部股份都流通了，这样的解决方法是被肯定的，B股和H股也要朝这个方向走，但H股该怎么做还没方案。H股与A股的供求关系不一样：A股是供小于求，H股发在庞大的国际市场，所以在发股时, 公司只能以国际市场价定价。国际投资者会认为中国的股票市场风险比较大，因此，同一行业的股份，中国股票的定价相对低。因为H股和A股的供求情况不一样，所以A股的股权分置方案是否能使用于B股和H股是有疑问的。

　　先把A股全流通，两个市场都流通了，A、H、B股本身有基本性的变化。就是谁都可以收购一家A、B、H股公司了。B股没有确切的解决方案是因为全流通的大前提没有解决。很多人都说，B股可以回购。但如果是B股的大股东，自己不流通，也不会有很大积极性去回购，因为没什么好处。所以我认为大前提是先把H股和B股的全流通方案做出来，这一步是做得到的。如果三个市场都实行了全流通的方案，下一步应该是在外汇管制的情况下，令三种投资者可以交叉投资，令三个市场可以找到市场的平衡点。

　　要对B股用同一套政策

　　记者：B股回购是否是唯一的方案？国家有关监管部门的态度如何？如果上H股，该如何操作？

　　梁定邦：政府看待B股公司要用同一套政策，要让好的公司和差的公司都能够公平定价。不一定要逼他们回购B股，而应采取一个多元化的政策：一种是企业认为B股舞台对他们太小，跟不上企业未来发展和投资的要求，那就让企业自己提出方案，包括全面回购B股，回购后发A股或H股，一旦回购到市场上只剩很小的份额如10%以内的股份则可以停牌，反对股东可领新的股份或放在银行的托管户头中的钱；另一种方案是，企业如果认为B股市场对其已经足够了，政策需要让他们以后发B股或A股。之后，无论是QDII、QFII，还是本地人用外汇投资，投资人可以在三个有价差的市场上进行套利。

　　回购需要完善的条例，所以下一步就是在外汇管制制度及回购制度下做工作，优化这两个制度。